铅锌日评：反弹持续性有限

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,000元/吨，上涨0.44%；沪铅主力合约收盘价17,225元/吨，上涨0.35%。沪铅基差-225元/吨，升贴水上海-35元/吨，LME 0-3月铅升贴水-21.40美元/吨，3-15月铅升贴水-57.70美元/吨。
• 库存与交易：LME库存273,250吨，持平；沪铅仓单库存45,278吨，上涨1.37%。期货活跃合约成交量52,643手，上涨45.33%；持仓量51,182手，上涨237.77%，成交持仓比1.03，下降56.97%。
• 基本面分析：铅精矿进口无增量预期，原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅价格上涨、原料不足部分减产，成品库存增势。需求逐渐转旺季，但库存累积风险存在。预计铅价持续上行动力有限，关注17,500元/吨压力。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,190元/吨，上涨0.27%；沪锌主力合约收盘价22,240元/吨，上涨0.88%。上海地区升水75元/吨，天津5元/吨，广东145元/吨。
• 库存与交易：LME库存119,850吨，持平；沪锌仓单库存6,473吨，下降9.71%。期货活跃合约成交量168,109手，上涨6.04%；持仓量135,638手，上涨4.45%，成交持仓比1.24，上涨1.53%。
• 基本面分析：炼厂原料备库充足，加工费回涨，成本支撑减弱，产量增量明显。南方进入雨季，终端开工受限，下游刚需采买。Nexa旗下秘鲁锌矿罢工或提振锌价，但反弹空间有限。预计短期锌价震荡偏强，关注利好因素消弭后的操作机会。