每日晨报

宏观与产业1、今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且，此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。继4月的上次会议纪要后，本次纪要中，联储官员再度警惕，联储货币政策委员会FOMC可能不得不在抗通胀和保就业之间做出“艰难的取舍”。2、美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。资本市场1、昨日A股与港股市场周三A股窄幅整理，可控核聚变、新消费题材持续发酵，宠物经济概念跌幅居前，部分高位股午后调整，利君股份、宜宾纸业跌停。截止收盘，上证指数跌0.02%报3339.93点，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.31%。市场成交额1.03万亿元。港股三大指数收盘小幅下跌，恒生指数跌0.53%报23258.31点，恒生科技指数跌0.15%，恒生中国企业指数跌0.31%。医药、汽车股疲软，消费股逆市走高。南向资金净买入35.78亿港元，美团获净买入10.74亿港元，小米集团遭净卖出7.1亿港元。2、昨日美股、美债与汇率美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点，标普500指数跌0.56%报5888.55点，纳指跌0.51%报19100.94点。默克、耐克跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.44%，特斯拉跌超1%，微软跌0.72%。中概股多数下跌，小马智行跌超13%，世纪互联跌逾10%。美联储短期内不会采取激进的货币政策调整，这种不确定性引发了投资者的谨慎情绪。美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.16个基点报3.986%，3年期美债收益率涨2.55个基点报3.953%，5年期美债收益率涨3.02个基点报4.064%，10年期美债收益率涨3.37个基点报4.477%，30年期美债收益率涨2.47个基点报4.976%。 纽约尾盘，美元指数涨0.28%报99.8965，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.31%报1.1293，英镑兑美元跌0.27%报1.3470，澳元兑美元跌0.31%报0.6422，美元兑日元涨0.34%报144.8510，美元兑加元涨0.17%报1.3837，美元兑瑞郎跌0.02%报0.8271，离岸人民币对美元跌10个基点报7.1927。09:20中国央行公开市场有1545亿元逆回购到期24:00美国上周EIA原油库存国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.48%报3284.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.65%报33.10美元/盎司。美国关税政策调整及美联储鹰派言论共同作用，减少了市场的不确定性并压缩了投机需求。在国际贸易对话取得积极进展的背景下，避险资产的支撑作用逐步松动。国际油价走强，美油主力合约收涨1.59%，报61.86美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.18%，报64.32美元/桶。分析师指出，OPEC+维持产量政策不变及API原油库存超预期下降支撑油价，但中期供需宽松压力仍存。【期指】周三各主要指数均调整，上证指数收跌0.02%，深成指收跌0.26%，创业板指跌0.31%，科创50跌0.23%，北证50涨1.39%，全A平均股价跌0.56%，全市场成交总额10339亿元，小幅放量98亿元。各期指均小幅下跌，跌幅在0.2-0.35%。隔夜美股三大指数冲高回落，道指、纳斯达克和标普跌幅在0.5%左右。同期纳斯达克中国金龙指数跌0.71%。近期A股市场量能明显不足，盘面分化和震荡，显示存量资金博弈的市场特点，继续关注IM+IH组合。【贵金属】黄金夜盘高位震荡，沪金主力收于771.1，涨幅为0.07%，沪银主力收于8203，跌幅为0.26％。美贸易法院裁定特朗普征收关税是越权行为消息公布后，外盘黄金短线走软。联储会议结束，关税带来的通胀几何仍是美联储最优先关注的问题，并一致决定停止降息，在未来经济局势进一步明朗之前暂停货币政策。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化，底部支撑或在3000美元/盎司附近，持有黄金ETF的投资者可以采用买入虚值看跌期权进行保护，短期建议观望，等待外部更多宏观局势发生变化。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下 黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。【有色】夜盘有色除铅以外整体表现偏弱。沪铜、沪铝和沪锌高开低走，铅减仓小幅反弹，锡镍延续昨日白天的下跌。隔夜美元反弹和美股震荡下行，对有色整体影响负面。主要有色金属，如沪铜在78000以上和沪铝在20300以上缺乏主动性买盘，技术上面临了强阻力，目前处于宏观平淡期，而铜铝虽持续降库，但也面临消费淡季，其他有色也多面临这个问题。近期锡、镍和氧化铝回落，之前的供给收缩的预期已前后降温，市场已转入需求下降逻辑。【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡下跌。中美关税在90天暂缓期关税大幅下降，引发抢出口潮，略提振制造用钢需求。但1-4月全国房地产开发投资额同比下降10.3%，降幅较1-3月扩大0.4个百分点；1-4月房屋新开工面积下降23.8%，施工面积下降9.7%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。煤炭供给宽松，价格不断下行，日均铁水产量超240万吨，钢材供给宽松。六月南方进入梅雨季节，钢材消费进入淡季，预计螺纹热卷偏弱运行。【原油】隔夜油价冲高回落，昨日有消息传出：（1）OPEC+敲定2027年生产基准，会议于周六讨论7月增产计划，且表示暂时维持石油产量政策不变。这也意味着，7月可能维持之前较好的增产速度。（2）美国表示可以大幅减少伊朗石油产量，该消息公布后，油价快速拉升上涨创日内新高，但随后有所回落；（3）特朗普表示美国同伊朗的核协议可能将在未来几周内达成。隔夜消息基本与原油供应基本面相关，短期重点关注本周欧佩克+会议，若增产计划落地，油价将进一步下行，预计在会议结果出来前，油价继续维持横盘调整。【农产品】夜盘粕强油弱，豆油跌至近一个半月来的低点。美豆种植进度快于五年平均水平，CBOT大豆收跌。国内大豆到港压力逐步增加，豆粕持续累库或限制其上涨幅度，预计短期内双粕走势或偏震荡。棕榈油增产季节与需求疲软导致供需趋松，库存累积压力或压制价格上方空间，同时豆棕价差持续倒挂，豆油供应宽松压力或继续挤压棕榈油消费需求，不过印尼提高出口费在一定程度上支撑棕榈油价格，当前棕榈油上下均有压力和支撑，短期内或延续区间震荡走势，操作上可考虑豆棕价差修复机会。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫研究