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南华煤焦日报：区间震荡20250625

2025-06-25 南华期货 xx翔

核心矛盾：中东局势缓和及原油闪崩可能影响大宗商品情绪，焦煤盘面虽偏强但下游需求信心不足，上游矿山库存累积，现货销售压力较大。焦化厂提涨概率不高，因当前利润尚可，四轮提降后直接提涨可能性低。
利多解读：1. 安全生产月致矿山开工波动；2. 动力煤需求旺季支撑坑口价格；3. 铁水高位且钢厂盈利率稳定，钢材淡季特征未显现。
利空解读：1. 四轮提降后焦化厂立即提涨概率不大。
价格区间预测（月度）：
- 焦煤：700-850元/吨
- 焦炭：1320-1450元/吨
当前波动率：
- 焦煤：38.23%（20日滚动），历史百分位76.11%
- 焦炭：26.97%（20日滚动），历史百分位55.42%
现货敞口策略推荐：
- 多做空焦炭2509合约J2509（卖出25%，建议入场区间1400-1420，锁定售价50%，1420-1450锁定售价）。
- 多做空焦煤2509合约JM2509（卖出25%，建议入场区间800-820，锁定售价50%，820-850锁定售价）。
关键数据：
- 螺纹钢、热卷价格环比变动
- 铁矿石、焦煤、焦炭期货及仓单库存数据
- 各类煤炭及焦炭价格（蒙5、澳煤、俄煤等）
- 焦化利润、矿焦比、螺焦比、炭煤比等指标
研究结论：
- 焦煤、焦炭期货盘面反弹基差收缩，产业可关注低基差套保机会。
- 全年煤炭稳产保供方向不变，铁水拐点出现后煤焦需求转弱。
- 焦化利润季节性波动及进口利润分析显示市场需关注成本支撑。