一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期中东地缘异动缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储预期9月降息。
- 避险属性：特朗普宣称以色列与伊朗将“完全彻底地”停火，双方达成协议，冲突仍存。
- 货币属性：鲍威尔重申降息可以等待，美联储正在研究关税影响；美联储博斯蒂克称联储目前无需降息，年底前或降息一次；美国6月消费者信心意外下滑，一年通胀预期下降；市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右；美元指数和美债收益率下行遇阻。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3338.50美元/盎司，伦敦金3302.50美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价773.94元/克，黄金T+D收盘价771.68元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金1.45元/克，沪金主力基差-2.26元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数441214，沪金主力手数145732，黄金TD手数209866。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1165吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓136626手。
- 黄金ETF：SPDR吨数955.68。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价35.87美元/盎司，伦敦银36.07美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8726.00元/千克，白银T+D收盘价8698.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银405.42元/克。
- 持仓量：Comex白银手数184831，沪银主力手数5050050，白银TD手数3127796。
- 库存：LBMA库存23367吨，Comex白银15497吨，沪银1277吨。
- 显性库存总计：41452吨。
- CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓50034手。
- 白银ETF：iShare吨数14877.49。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1230233千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.52%，美元指数97.96，美国通胀CPI同比2.40%。
- 央行黄金储备：中国2296.37吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数484.77，VIX指数17.34。
- 商品属性：CRB商品指数296.97。
- 美联储最新利率预期：市场预期下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。
