沪锡周度分析：国内现实矿端偏紧，震荡偏强

李卓雅从业资格证号：F03144512投资咨询证号：Z0022217电话：021-68757827邮箱：lizy@qh168.com.cn联系人： 分析师：彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-68757827邮箱：pengyy@qh168.com.cn 观点总结 主要内容0204060305 一、当周宏观数据/事件时间6.23周一15:3016:0021:4522:006.24周二16:0018:0021:0022:006.25周三22:006.26周四20:306.27周五14:4517:0020:30 二、锡精矿：现实偏紧，关注佤邦复产消息本周（6.16-6.20）锡精矿加工费环比上周录得无变化：云南40%锡精矿加工费保持12200元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8200元/吨。125月锡精矿进口量共计录得13449吨，同比增加60.66%，扭转同比下降形势，主要是由于去年基数低。其来自于缅甸的锡精矿数量录得1369吨，相较去年的3258吨下降；来自刚果（金）的数量录得3857吨，去年同期2058吨；澳大利亚进口1848吨，去年同期1441吨；尼日利亚进口2590吨，去年同期仅为727吨。刚果金、澳大利亚和尼日利亚进口量同比小幅增加部分弥补了缅甸进口下降。 5月锡锭进口量录得2076吨，去年同期637吨，同环比均大幅增加，主要由于4月进口窗口一度打开。本周（6.16- 6 . 2 0）进口盈亏处于（-10788，-8178）元之间波动，进口窗口关闭。印尼5月出口精炼锡5459吨，环比4月增加12%，较去年同期增长65%。三、精炼锡：炼厂开工率大幅下降，进口小幅亏损云南江西周度开工率精炼锡产量1本周（6. 1 6 - 6 . 2 0）云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达46.84%，较上周下降0.21%，因原料短缺保持低位，远低于2024年四季度水平。2 四、锡焊料：开工率显著改善2312025年4月国内样本企业锡焊料总样本开工率回升至76.7%，较3月有所改善，但处于近年来最低水平。截止2025年4月，全球半导体销售额同比增速录得22.7%，维持在高位。5月，中国半导体产量共计录得423.5亿块，同比增长19.46%，高位运行；5月，中国集成电路出口301.14亿个，同比上升19.18%。费城半导体指数 四、锡焊料：关注AI、政策对消费的影响微型计算机设备产量12终端电子产品方面，5月手机产计录得1.14亿台，环比增长4.15%，同比下降10.5%；计算机产量为2994万台，环比增长17.43%，同比增长8.34%；光电子器件产量录得1623亿只，环比增长6.28%，同比上升3.81%。关注AI概念、促进消费品更新换代政策举措等因素对电子产品消费的拉动效果。 四、锡焊料：光伏玻璃开工维持低迷光伏电池产量12截止6月20日，国内光伏玻璃开工率当周值录得69.66%，环比上周持平；同期，光伏玻璃企业库存周转天数录得30.71天，环比上升1.99%。5月，国内光伏电池产量录得7057万千瓦，同比增长41.66%；5月光伏组件出口量分别录得8.38亿个，同比增幅67%。光伏玻璃开工情况 四、锡化工：PVC开工率下降，生产利润维持亏损PVC周度综合开工率三十城地产成交套数12截止6月20日，PVC周度开工率录得78.62%，环比上周下降0.63%；乙烯法周度利润录得-640元/吨，电石法利润录得-494元/吨，生产利润维持较大幅的亏损。截止6月15日，当周30城商品房成交套数录得20149套，处于低位，季节性小幅回升。1-5月，地产施工面积累计值录得625020万㎡，累计同比回落9.3%；地产竣工面积累计值录得18385万㎡，同比录得-17.35%。 五、库存：周度社库小幅下降LME锡锭库存单位：吨锡锭社库SHFE仓单6.13894567746.2088456502增减-100-272 资料来源：iFinD，SMM 六、沪锡：国内现实矿端偏紧，震荡偏强21本周（6.16-6.20）沪锡加权持仓量从52305手增至49684手，持仓下降。宏观上，美国6月议息会议更加鹰派，维持利率不变人数从4人增至7人，后期需要看到就业大幅走弱或通胀持续下行才会降息；近期多地国补暂停或调整，第三、四季度1380亿元中央资金将陆续下达。供应端，国内现实端锡矿偏紧，加工费低位，云南江西两地合计开工率小幅下跌0.21%至46.84%，缅甸佤邦矿山复产进度不及预期，泰国运输禁令影响缅甸500-1000金属吨的锡矿供应。需求端，进入需求淡季，订单环比下降，光伏组件由于之前抢装透支也环比走弱，铅蓄电池需求疲软，现货市场成交冷清，高价抑制采购需求，刚需采购为主，本周库存下降100吨。综上，价格短期震荡偏强，但高关税风险、复产预期和需求边际回落，上方空间承压。月差当月-连一连一-连二连二-连三上周-390210190本周50170280变动440-4090 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。风险提示与免责声明 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn微信公众号：东海期货研究（dhqhyj）021-80128600-8632感谢聆听 Jialj@qh168.com.cn