沪锡周度分析：矿端偏紧预期持续，支撑期价

东海期货沪锡周度分析 有色及新能源策略组2025-10-13 李卓雅从业资格证号：F03144512投资咨询证号：Z0022217电话：021-68757827邮箱：lizy@qh168.com.cn联系人： 分析师：彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-68757827邮箱：pengyy@qh168.com.cn 观点总结 主要内容 0204060305 二、锡精矿：现实偏紧，关注佤邦复产进度 本周（10.6-10.10）锡精矿加工费环比上周录得无变化：云南40%锡精矿加工费保持12200元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8200元/吨。 8月锡精矿进口量共计录得10267吨，同比增加16.7%，处于低位。 三、精炼锡：炼厂开工率小幅下降，进口亏损有所扩大 1本周（10. 6 - 1 0 . 1 0）云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率小幅下降0.41%，达29.72%，由于云南部分冶炼企业检修。 8月锡锭进口量录得1296吨，同比下降28%，主要由于去年8月印尼恢复出口许可，我国进口大幅增加。 本周（10.9- 1 0 . 1 0）进口盈亏处于（-24809，-18232）元之间波动，进口窗口继续关闭。2025年8月精炼锡出口量为3227吨，同比减少50%，环比下降14.9%。 四、锡焊料：开工率处于低位 12025年7月国内样本企业锡焊料总样本开工率回落至69%，与6月大致持平，但处于近年来最低水平。 2截止2025年8月，全球半导体销售额同比增速录得21.7%，同比增幅较上个月回升1.1%，维持在高位。 38月，中国半导体产量共计录得425亿块，同比增长13.97%，同比增速较7月的24.91%，显著下降；8月，中国集成电路出口333.91亿个，同比上升25.40%，同比增幅较7月扩大。 四、锡焊料：关注AI、政策对消费的影响 1终端电子产品方面，8月手机产计录得1.25亿台，环比下降3.5%，同比下降8.4%；计算机产量为2769万台，环比上升8.5%，同比下降12.34%；光电子器件产量录得1767亿只，环比增长2.93%，同比增长15.15%。 关注AI概念、促进消费品更新换代政策举措等因素对电子产品消费的拉动效果。 四、锡焊料：光伏玻璃开工维持低迷 18月，国内光伏电池产量录得6986万千瓦，同比增长54.74%；8月光伏组件出口量分别录得11.04亿个，同比增幅56%。 2截止10月10日，国内光伏玻璃开工率当周值录得62.07%，与上周持平，光伏玻璃企业库存周转天数录得14.50天，与上周大体持平。 四、锡化工：PVC开工率回升，生产亏损幅度扩大 截止10月10日，PVC周度开工率录得82.63%，环比上周回升3.66%；乙烯法周度利润录得-538元/吨，电石法利润录得-622元/吨，维持较大幅度亏损。 截止10月5日，当周30城商品房成交套数录得14150套，季节性下降，同比仍增加。1-8月，地产施工面积累计值录得643109万㎡，累计同比回落9.4%；地产竣工面积累计值录得27694万㎡，同比录得-17.07%。 五、库存：伦锡库存下降 资料来源：iFinD，SMM 六、沪锡：矿端偏紧预期持续，支撑期价 本周（9.26-10.10）沪锡加权持仓量从53930手增至67910手，持仓量上升。 宏观上，周五夜盘关税担忧再起，目前双方仍比较克制；美国9月ADP就业数据以及ISM服务业PMI不及预期，美联储降息预期有所增强，市场已经基本完全定价10月美联储降息；美国9月ISM制造业PMI 49.1，预期49，前值48.7。美国9月制造业收缩减速；由于对日本和法国财政赤字担忧，日元和欧元贬值，推升美元走高。供应端，印尼打击非法锡矿开采，虽然对我国锡锭进口影响不大，但仍将加剧全球锡矿供应偏紧态势，另外印尼采矿审批周期调整，也给矿端带来更多扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出仍需要一定时间，冶炼开工仍处于低位。需求端，近期下游及终端企业订单情况有所好转，但改善程度有限，终端需求依旧疲软，传统行业如消费电子和家电需求疲软，新兴领域光伏前期抢装透支后期装机需求，光伏装机同比大幅下降，光伏玻璃开工低迷。锡价大幅上涨后，高价对实物需求的抑制作用已经开始显现，现货市场对当前价位的接受度有限，下游企业多按需采购，避免大量囤货。综上，矿端现实偏紧，预计价格维持高位震荡，冶炼开工低位和旺季预期仍将支撑价格，但高价对消费抑制和宏观风险令上方空间承压。 资料来源：iFinD 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn