2020年以来中国乙烯产能加速增长,2020~2024年五年产能复合增长率14.3%,2025~2027年中国有近3000万吨乙烯装置的投产计划。国内乙烯主要生产工艺为石脑油裂解,存量乙烯/PX装置中,约有14套、合计1024万吨装置未配备常减压产能,需要外采石脑油。2025~2027年将投产的乙烯裂解项目约3169万吨,其中约490万吨装置的石脑油原料需要外采,预计石脑油需求将进一步提升。
国内一次加工能力增长受限,预计石脑油需求的增长需要通过进口补充。2024年石脑油进口量1215万吨,2025年进口量预计将进一步提升。全球石脑油供应主要来自中东、俄罗斯和美国等地,2025~2027年期间供应增长可能相对有限。
投产较早的外采石脑油装置可能成为边际装置。2010年以前投产的外采石脑油等原料的乙烯装置有389万吨、PX装置170万吨;日韩也尚存较多的中短流程装置,这些装置的利润受到石脑油价格波动影响可能更大。