美尔雅期货聚酯月报20221028PTA：投产预期下，PTA压制明显MEG：成本供需双弱，MEG维持弱势首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 nMoRqPrMpOqQtQtRrRxOmQ9PbP6MmOoOtRpNjMqRmNiNpPrN7NnMpRuOrNmRwMoPtO235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/ moban/ PPT素材：www.1ppt.com/s ucai/PPT背景：www.1ppt.com/beiji ng/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiaz ai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti / 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/keji an/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/keji an/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/keji an/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/keji an/ mei shu/ 科学课件：www.1ppt.com/keji an/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/keji an/wuli / 化学课件：www.1ppt.com/keji an/huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/keji an/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/keji an/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/keji an/lishi / 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——受成本及供给影响，PX震荡下挫PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至10月28日，亚洲PX收盘价在963美元/吨CFR中国，环比下降101美元/吨。山东100万吨PX项目的上游重整装置开始试车，江苏盛虹的PX新装置试车成功，PX供应增量预期较强。02040608010012014017/118/119/120/121/122/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40017/118/119/120/121/122/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75017/118/119/120/121/122/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2PX投产及重启预期较强，PX供应紧缺向过剩过渡PX开工率1产业链上游分析22年11月-23年1月份PX供给端存在盛虹炼化、东营威联、广东石化等新增投产预期，供给将出现明显增加。11月初韩国SK130万吨装置将重启，预估亚洲PX市场供给偏紧状态将出现改善。数据来源：WIND,隆众50556065707580859095147101316192225283134374043464952PX开工率2016201720182019202020212022企业名称产能备注齐鲁石化9.52021年2月22日长停中化弘润60停车检修中镇海炼化658月底检修，并且扩能到80万吨海南炼化160100万吨装置10月12日停机检修，60万吨装置9月20日故障停机，10月12日出料。辽阳石化10025万吨小线2021年9月22日长停。75万吨装置10月26日故障天津石化399月1日检修，9月底10月初出料 1.3 供需双弱，PX-石脑油价差大幅回落PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表因终端聚酯需求差，负反馈至PX，叠加PX供应增量明显，PX-石脑油价差回落。截止10月28日PX-石脑油价差收于275美元/吨。新装置投产叠加海外供应恢复，PX由供应紧缺向过剩过渡。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201520162017201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.851.051.251.451.651.85123456789101112PX库存/消耗20152016201720182019202020212022 2.1成本及供需双弱，PTA大幅下行CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘供应增多导致PTA现货基差走弱，下游聚酯工厂产销不旺对PTA现货采购积极性不高，且本月原油及PX价格下跌，PTA成本支撑减弱，PTA弱势下行。截止10月28日华东市场均价6086.18元/吨，较上月下跌5.95%。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/9CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/8PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 PTA装置变动较多，产量略降2PTA基本面分析本月PTA装置变动较多，PTA产量较上月有所提升。405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20152016201720182019202020212022PTA开机率数据来源：WIND,隆众相关企业检修规模（万吨）检修开始时间检修结束时间扬子石化652022/3/142022/9/29虹港石化1502022/3/16待定逸盛宁波2002022/7/23待定大连逸盛1#2252022/8/262022/9/27日开始重启中泰石化1202022/9/222022/11初恒力石化2#220待定待定海南逸盛200待定待定 2.3 PX增量预期下，PX让利PTA2PTA基本面分析截至2022年10月27日，PTA加工费571.52元/吨，PX及PTA价格同向下滑，PX供应显宽松，跌幅稍大，PTA加工费上涨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差20152016201720182019202020212022PTA加工差PTA1-5价差(200)(100)010020030040050006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-015年区间5年均值2201-22052301-2305数据来源：WIND,隆众 2.4 终端疲弱，社会库存小幅累积社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量本月银十旺季不旺，终端需求拖累下，PTA社会库存小幅累积。0500,000010203040506070809101112PTA仓单数量20152016201720182019202020212022024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0204060123456789101112PTA库存需求比20152016201720182019202020212022020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存 3.1 供需转弱，乙二醇价格重心下移CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘月初受国庆期间原油价格持续走强影响，乙二醇成本支撑增加，节后现货高开补涨，随后乙二醇去库收窄，供需逐步转弱，乙二醇跟随下行。截至10月28日，10月乙二醇华东现货市场月均价4075.29元/吨，较上月下跌4.21%。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/215/216/217/218/219/220/221/222/2CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差2016201720182019202020212022数据来源：WIND,隆众 3.2 煤制装置检修较多，开机负荷低位乙二醇开工率3MEG基本面分析月底乙二醇开机负荷54.10%，其中一体化装置开机负荷64.52%，煤制乙二醇开机负荷35.40%。25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙烯法):合计数据来源：WIND,隆众企业名称产能备注华鲁恒升1#52021年7月24日停车检修利华益202021年8月26日停车至今通辽金煤308.26-9.15停车检修内蒙古荣信化工40检修推迟内蒙古建元262022年4月中停车，10月上重启开工稳定阳煤深州22停车中阳煤寿阳2210月28日停车持续时间待定阳煤平定20停车中山西沃能3010月24日停车，重启待定永城永金1#20开工基本稳定永城永金2#207月15日停车检修，重启待定濮阳永金206.30停车检修，重启待定湖北化肥20停车中湖北三宁6010月28日停车预计持续3-5天广西华谊209月中旬停车检修，重启推迟新疆天业1#58.19开始停车检修新疆天业2#302022年4月1日停车至今新疆天业3#608.19开始停车检修新疆天盈158月10日开始停车检修陕西延长10停车检修中上海石化23转产EO燕山石化8停车中天津石化4.2停车中独山子石化6停车中重启待定 3.3 需求疲弱，港口去库小幅累积华东船货到港量华东港口库存（万吨）3MEG基本面分析截至10月31日华东主港地区MEG港口库存总量82.93万吨，较10月27日涨0.22万吨。港口到港增多，下