燃料油日报：高硫燃料油月差结构转弱

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.18%，报3385元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.31%，报4032元/吨。
• 高硫燃料油：月差结构转弱，反映现货端相对充裕，下游炼厂利润疲软制约采购需求。夏季临近，中东、埃及等地发电需求提升，市场存在一定支撑。伊以冲突可能导致埃及天然气供应收紧，需采购更多高硫燃料油填补缺口。若伊朗炼厂和港口受损，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上行风险。
• 低硫燃料油：短期供应压力有限，5月国产量低位，新加坡船燃销量增长对市场存在支撑。但国内炼厂检修季结束，预计产量将回升，整体缺乏持续走强驱动。

策略

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求不及预期、欧佩克增产幅度超预期、船燃需求不及预期。

图表

• 报告包含18张图表，涉及新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。