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期指市场
- 假期后A股低开高走，主要指数收涨，上证指数涨0.43%，深成指涨0.16%，双创指数涨0.48%，北证50涨1.03%。
- 期指普涨，IM涨领涨，IM>IC>IF>IH。市场延续轮动格局，建议跟踪红利+科技，期指跟踪IH+IM。
- 估值中性偏低，风险主要来自外围市场波动。
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铜铝氧化铝
- 沪铜主力7月收77650，跌0.13%，沪铝主力7月收19860，跌1.12%，氧化铝主力9月收2998，涨1.39%。
- 沪铜受COMEX上涨带动短暂上涨，但78000上方抛压重，维持77500-78300区间震荡。沪铝受房地产数据及消费淡季影响转弱。
- 铜估值中性偏高，铝估值中性，风险来自外围关税战。
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黄金白银
- 沪金主力收783.1，涨1.4%，沪银主力收8456，涨2.85%。
- 美国4月PCE物价指数同比涨2.5%，5月ISM PMI降至48.5，特朗普宣布提升钢铝关税至50%。美元走软，黄金支撑较强但上方空间有限。
- 估值偏高，建议低吸策略，中长期逢低看多，上方压力位3500美元/盎司，风险来自宏观及美元信任危机。
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螺纹热卷铁矿
- RB2510收2928，跌1.11%；HC2510收3052，跌0.78%；I2509收695.5，跌0.93%。
- 地产投资下降10.3%，房屋新开工面积降23.8%，建筑钢材需求弱。钢厂铁水产量超240万吨，供给宽松，钢厂略有减产。
- 六月南方进入梅雨季，消费淡季，螺纹热卷偏弱，风险来自限产及关税。
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纸浆
- SP2507收5304，跌2.03%。
- 巴西Suzano产能已投产，国内新增200多万吨阔叶浆产能，全球需求偏弱，港口库存上升。山东俄针现货价5400元/吨。
- 预计SP2507在5200-5500区间震荡，风险来自供应扰动及关税政策。
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油脂油料
- 豆油主力09月收7692，涨0.39%；菜油主力09月收9272，跌1.12%；棕榈油主力09月收8196，涨1.24%；豆粕主力09月收2935，跌1.05%；菜粕主力09月收2557，跌2.81%。
- 预期中加贸易关系改善，菜油菜粕下跌。菜油库存高位压制上方空间，油厂挺价意愿强。棕榈油受原油上涨带动，但菜油下跌降温市场情绪。双粕震荡下跌，基差或走缩。
- 估值中性，风险来自产区天气、宏观及政策。
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棉花
- 棉花主力09月收13260，跌0.08%。
- 新疆产区天气良好，棉花长势较好，丰产预期增强。下游纺纱企业补库谨慎。
- 需求未好转，棉花延续震荡偏弱，关注下游需求变化，风险来自产区天气、宏观及政策。
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三大胶
- 沪胶2509收13450，跌1.21%；BR2507收10875，跌3.12%；20号胶2507收11810，跌3.12%。
- 国内及越南全面开割，供应增加；需求受关税及季节性淡季影响减弱，但6月高温或带动轮胎更换需求。
- 供增需弱格局难改，胶价震荡偏弱，风险来自库存变化及贸易摩擦。
