苯乙烯期货及期权半年报

2025-06-21 封晓芬方正中期黄崇贵-中国医药城15189901173

2025年上半年，苯乙烯价格在成本走弱带动下震荡偏弱运行，整体价格重心下移。展望下半年，成本端油价预计先高后低，供需端苯乙烯供应逐步回升，需求端新装置投产贡献增量，供需预计先转弱后逐步转强。综合来看，苯乙烯主力合约运行参考区间6750-8300元/吨。

成本端：预计油价重心先高后低。三季度原油需求旺季对油价有一定支撑，但四季度需求回落走弱，对油价拉动不足；地缘政治冲突若趋向缓和，油价有望回吐溢价涨幅，但地缘危机升级将带动油价继续冲高。

供应端：预计逐步回升。6月部分装置重启，供应逐步回升，下半年新装置计划投产，将贡献新的供应增量。

需求端：新产能投放较多，将贡献新的需求增量。受关税政策影响，出口面临一定压力，但下游ABS、PS等新装置投产计划较多，将贡献新的需求增量。

风险提示：油价大幅上涨；下游新装置投产不及预期；纯苯价格大幅上涨。

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