聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工研究中心 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周聚烯烃震荡调整，LLDPE2501合约收8148元/吨，周涨0.38%，持仓变化+18305手，PP2501合约收7495元/吨，周涨0.08%，持仓变化-11521手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年10月27日星期日 现货市场：聚烯烃现货价先弱势后震荡运行，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8220-8730元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7290-7460元/吨，华东拉丝主流价格在7470-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7450-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修集中，供应低位小幅调整，短期压力不大，但后期预计供应逐步回升。截至10月24日当周，PE开工率为76.38%（+2.46%），PP开工率75.60%（-3.30%）。 （2）需求方面：季节性旺季，需求仍存刚需支撑，但订单继续跟进有限。截止10月24日当周，农膜开工率55.00%（+3.00%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜44%（持平），中空50%（持平），管材39%（持平）；塑编开工率47.00%（+1.00%），注塑开工率50.00%（+1.00%），BOPP开工率53.62%（+0.61%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：10月25日，两油库存72.50万吨，较前一交易日环比-4.50万吨。截止10月25日当周，PE社会贸易库存16.739万吨（-0.111万吨），PP社会贸易库存4.0921万吨（-0.1431万吨）。 （4）成本端：亚洲部分经济数据有所改善，油价短期有所反弹修复，但中长期供需预期转弱，价格承压运行，对聚烯烃支撑不足。（5）9月PE进口量为113.66万吨，环比下降6.86%，同比下降9.30%，1-9月累计进口量为1019.29万吨，同比增长3.69%；9月PE出口量为6.07万吨，环比下降15.38%，同比下降3.11%，1-9月PE累计出口量为63.90万吨，同比下降1.14%。 （6）9月PP进口量为18.91万吨，环比下降4.84%，同比下降11.42%，1-9月PP累计进口量为270.11万吨，同比下降10.94%；9月PP出口量为17.18万吨，环比下降8.85%，同比增长54.10%，1-9月PP累计出口量为164.83万吨，同比增长91.16%。 【市场逻辑】 PE装置重启，供应低位回升，PP装置检修增加，供应小幅收缩，当前下游仍存刚需支撑，但后期需求存季节性走弱预期，叠加投产压力增加，压制价格走势。成本端，虽然近期油价止跌反弹修复，但供需逐步转弱，油价中长期价格承压，对其支撑不足。【交易策略】 短期震荡，中长期偏弱对待，关注成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯止跌震荡，EB12合约收8526元/吨，周涨0.51%，持仓变化-11521手。 现货市场：周内现货价格震荡略偏强，截止上周五，华东市场价格为8875元/吨，华南市场价格为8890元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：亚洲部分经济数据有所改善，油价短期有所反弹修复，但中长期供需预期转弱，价格承压运行，对下游支撑不足；纯苯价格止跌修复，但后期到港量增加，价格走势承压，对苯乙烯支撑有限。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。河北旭阳35万吨/年苯乙烯预计于11月份进行为期10天的检修；弘润石化12万吨装置10月19日重启，该装置于9月8日停车；浙石化180万吨苯乙烯装置原计划10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，现推迟至10月25日左右。截止10月24日，周度开工率69.66%，周度环比-2.36%。 （3）需求端：需求小幅改善，但开工整体不及往年同期。截至10月17日，PS开工率57.59%，周度环比+0.15%，EPS开工率52.26%，周度环比-1.34%，ABS开工率64.10%，周度环比+3.10%。 （4）库存端：截止10月23日，华东主港库存2.86万吨，周度环比-0.8万吨，10月16日至10月22日华东主港抵港3.10万吨，提货3.90万吨，下周期计划到船2.20万吨。 （5）9月苯乙烯进口量为2.47万吨，环比增长62.82%，同比减少50.74%，1-9月累计进口量为20.93万吨，同比减少70.15%；9月苯乙烯出口量为0.57万吨，环比减少46.84%，同比减少78.30%，1-9月累计出口量为24.29万吨，同比减少19.01%。 【市场逻辑】 装置检修在即，供应有收缩预期，对苯乙烯价格有支撑，但后期需求继续改善空间有限，而成本端，虽然近期油价止跌反弹修复，但供需逐步转弱，油价中长期价格承压，对其支撑不足。【交易策略】 装置检修有支撑，预计短期震荡略偏强，谨慎看多，关注成本端波动。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率....................................................................................................................