聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周聚烯烃震荡调整，LLDPE2505合约收7819元/吨，周涨0.64%，持仓变化-19837手，PP2505合约收7395元/吨，周涨0.15%，持仓变化-8153手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月16日星期日 现货市场：市场交投稍有回暖，但仍相对有限，聚烯烃现货价震荡调整为主，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8020-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7230-7350元/吨，华东拉丝主流价格在7360-7500元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7530元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置重启叠加新装置投产，供应压力进一步增加，PP部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至2月13日当周，PE开工率为83.64%（-3.18%），PP开工率79.01%（-0.41%）。（2）需求方面：随着下游返岗复工，需求逐步修复回暖。截止2月13日当周，农膜开工率38%（+12%），包装45%（+12%），单丝38%（+13%），薄膜42%（+10%），中空37%（+9%），管材33%（+12%）；塑编开工率41%（+6%），注塑开工率43%（+6%），BOPP开工率53.27%（+25.54%）。（3）库存端：2月14日，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比-1.00万吨，周环比-5.00万吨。截止2月14日当周，PE社会贸易库存19.32万吨（-0.252万吨），PP社会贸易库存5.043万吨（+0.145万吨）。（4）成本端：美国商业库存持续累积，叠加俄乌有望开启和谈，油价偏弱运行，对聚烯烃支撑不足。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 新装置投产接踵而至，供应压力较大，而下游当前随下游复工有所恢复，但尚未完全恢复，对上游拉动一般。【交易策略】 供需偏弱，但下游需求边际回暖，预计短期低位震荡。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡略偏弱，价格重心小幅下移，EB02合约收8534元/吨，周跌0.78%，持仓变化-61367手。现货市场：现货价格小幅走弱，截止上周五，华东市场价格为8615元/吨，华南市场价格为8785元/吨。 【重要资讯】 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 （1）成本端：美国商业库存持续累积，叠加俄乌有望开启和谈，油价偏弱运行；原料纯苯价格表现相对坚挺，对其稍有支撑。 （2）供应端：供应维持偏高水平运转。宁波科元15万吨装置1月27日停车，或计划于2月15日重启。截止2月13日，周度开工率78.45%，周度环比+1.03%。 （3）需求端：随着下游返岗复工，下游需求有所修复回暖。截至2月13日，PS开工率55.66%，周度环比+6.05%，EPS开工率46.42%，周度环比+34.54%，ABS开工率68.93%，周度环比+1.55%。 【市场逻辑】 供应整体维持偏高水平，下游随着部分返岗复工，需求有所修复回暖，但当前苯乙烯供需仍偏弱，对价格形成一定拖累。成本端，油价弱势运行，对其支撑不足，但原料纯苯表现相对坚挺，对其稍有支撑。 【交易策略】 供需偏弱，但当前主要驱动因素在成本端，预计短期区间震荡略偏弱，注意成本端驱动。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存.......................................................................................................................................................4图15：苯乙烯主要下游开工................................