聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略
聚烯烃
行情复盘
- 期货市场：上周聚烯烃整体波动不大，聚乙烯（LLDPE）稳中微扬，聚丙烯（PP）窄幅震荡。LLDPE2505合约收7884元/吨，周涨0.92%，持仓变化-21729手；PP2505合约收7378元/吨，周跌0.24%，持仓变化+4502手。
- 现货市场：下游需求回暖，市场交投氛围好转，但工厂刚需采购为主。LLDPE主流价格在8070-8700元/吨；PP华北拉丝主流价格在7280-7380元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7450元/吨，华南拉丝主流价格在7330-7530元/吨。
重要资讯
- 供给端：聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存；PP部分装置检修，装置负荷小幅调整。截至2月20日，PE开工率82.76%（-0.88%），PP开工率77.23%（-1.78%）。
- 需求端：下游需求继续修复回暖。农膜、包装、单丝、薄膜、中空、管材开工率均有所提升。
- 库存端：两油库存86.00万吨，周环比-2.00万吨；PE社会贸易库存19.126万吨（-0.194万吨），PP社会贸易库存5.115万吨（+0.072万吨）。
- 成本端：俄原油管道运力下降，但地缘政治风险回落，油价先扬后抑，对聚烯烃支撑一般。
市场逻辑
- 塑料新装置投产接踵而至，供应压力仍存，下游需求逐步季节性回暖，供应压力稍有释放，但成本端支撑不足。
交易策略
- 供需偏弱，但需求边际回暖，预计短期震荡调整，关注成本端波动。LLDPE参考支撑位7600-7650元/吨，压力位7950-8000元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。
苯乙烯
行情复盘
- 期货市场：上周苯乙烯窄幅震荡，EB04合约收8597元/吨，周涨0.40%，持仓变化+74920手。
- 现货市场：现货价格震荡调整，华东市场价格为8635元/吨，华南市场价格为8800元/吨。
重要资讯
- 成本端：俄原油管道运力下降，地缘政治趋向缓和，油价先扬后抑；原料纯苯价格表现相对坚挺，对苯乙烯稍有支撑。
- 供应端：供应维持偏高水平运转。巴陵石化13万吨装置计划2月28日停车，宁波科元15万吨装置1月27日停车，2月15日重启。截至2月20日，开工率77.99%，周度环比-0.46%。
- 需求端：下游需求有所修复回暖。PS、EPS、ABS开工率均有所提升。
- 库存端：华东港口库存为1525万吨，周环比累库120万吨，下周期计划到船4.07万吨。
市场逻辑
- 供应整体维持偏高水平，下游随着复工，需求有所修复回暖，但当前苯乙烯供需仍偏宽松，对价格形成一定拖累。成本端，油价反弹后下跌，回吐涨幅，对其支撑不足，然原料纯苯表现相对坚挺，对其稍有支撑。
交易策略
- 供需边际有所好转，但供需仍宽平衡，对价格提振有限，当前主要驱动因素在成本端，预计短期跟随成本端波动为主，注意成本端波动。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。
