聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏弱，价格重心小幅走弱，LLDPE主力合约收7143元/吨，周跌0.76%，持仓变化+91248手，PP主力合约收7124元/吨，周跌0.79%，持仓变化+97672手。 现货市场：上周现货价格震荡偏弱，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7380-8000元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7070-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7200-7300元/吨，华南拉丝主流价格在7200-7370元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月20日星期日 【重要资讯】 （1）供给方面：PE供应回升，压力攀升；PP装置检修集中，供应微幅回落。截至4月17日当周，PE开工率为81.16%（+2.36%），PP开工率78.14%（-0.85%）。 （2）需求方面：下游需求逐步转弱，后期有进一步季节性回落预期。截止4月17日当周，农膜开工率40%（-10%），包装52%（持平），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空44%（持平），管材42%（持平）；塑编开工率47%（-2%），注塑开工率50%（-1%），BOPP开工率57.84%（持平）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-04-18，两油库存72.00万吨，较前一交易日环比-2.00万吨，周环比-2.00万吨。截止4月18日当周，PE贸易库存15.706万吨（-0.158万吨），PP社会贸易库存4.675万吨（-0.175万吨）。 （4）成本端：美国依然维持对伊朗制裁的立场，OPEC+列出超产补偿计划，油价低位小幅反弹，对其支撑一般。【市场逻辑】 供需来看，PE装置重启，叠加新装置陆续释放货源，供应压力回升，PP装置检修集中，供应微缩，虽然短期需求仍存刚需支撑，但需求拐点已现，后期有季节性走弱预期。成本端，油价低位小幅反弹，对其支撑力度一般。 【交易策略】 供需预期转弱，成本支撑一般，预计聚烯烃短期震荡偏弱，偏空对待，关注油价波动和中美贸易政策走向。LLDPE参考撑位7000-7050元/吨，压力位7400-7450元/吨；PP参考支撑位7000-7050元/吨，压力位7300-7350元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡偏弱调整，苯乙烯主连合约收7266元/吨，周跌1.74%，持仓变化+104832手。现货市场：现货价格小幅偏弱调整，截止上周五，华东市场价格为 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 7525元/吨，华南市场价格为7790元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美国依然维持对伊朗制裁的立场，OPEC+列出超产补偿计划，油价低位小幅反弹，对其支撑一般。 （2）供应端：装置检修集中，供应明显收缩。扬子巴斯夫12.5万吨装置4月7日停车检修，预计至5月底；万华65万吨装置4月5日停车检修，计划25天左右；恒力石化72万吨苯乙烯装置4月8日停车检修，预计20-25天左右；浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置4月7日停车，预计25天附近。截止4月17日，周度开工率68.01%，周度环比-3.72%。 （3）需求端：三大S开工变动不一，综合需求微幅调整。截至4月17日，PS开工率59.04%，周度环比-2.41%，EPS开工率51.49%，周度环比+10.12%，ABS开工率66.08%，周度环比-2.69%。 （4）库存端：截止4月16日，华东港口库存为9.76万吨，周环比去库1.32万吨，4月9日至4月15日华东主港抵港2.02万吨，提货3.34万吨，下周期计划到船1.8万吨。 【市场逻辑】 苯乙烯装置检修集中，供需预期偏强，港口库存持续去化，对装置现金流有支撑，但当前主要驱动逻辑在成本端。成本端，中美贸易关系仍面临不确定性，三大机构纷纷下调全球需求增速，油价底部小幅反弹，对苯乙烯支撑一般。 【交易策略】 苯乙烯供需预期偏强，但成本驱动为主，预计短期低位震荡，区间短线操作，关注关税政策变化和油价波动，参考下方支撑位6950-7000元/吨，参考压力位7750-7800元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................8 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率..........................................................................................................