聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，受成本端影响，价格先抑后扬，价格重心小幅下移，LLDPE2505合约收7883元/吨，周跌0.44%，持仓变化-14331手，PP2505合约收7319元/吨，周跌0.79%，持仓变化+39197手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月07日星期五 现货市场：聚乙烯现货价小幅走弱，下游部分逢低补货，但整体交投氛围一般，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8000-8650元/吨；PP市场，现货价格重心小幅下挫，部分厂商下调出厂价，但下游备货积极性欠佳，截止上周五，华北拉丝主流价格在7250-7320元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7300-7470元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：塑料装置检修增加，供应小幅收缩，PP部分装置重启，供应小幅增加。截至3月6日当周，PE开工率82.63%（-1.44%），PP开工率82.98%（+3.13%）。 （2）需求方面：下游需求继续修复回暖。截止3月6日当周，农膜开工率47%（+2%），包装52%（-1%），单丝41%（+1%），薄膜44%（持平），中空41%（持平），管材38%（+3%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率49%（+1%），BOPP开工率55.49%（-1.81%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：3月7日，两油库存80.00万吨，较前一交易日环比-2.00万吨，周环比+2.50万吨。截止3月7日当周，PE社会贸易库存18.141万吨（-0.068万吨），PP社会贸易库存4.966万吨（-0.104万吨）。 （4）成本端：油价先抑后扬，前半周随着美国加征关税叠加OPEC+决定4月开始小幅增产，油价重心继续大幅下挫，下半周，随着美国延缓对加拿大和墨西哥加征关税，叠加有消息称美国计划增加战略储备，油价止跌小幅修复。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应小幅收缩，但压力仍存，下游需求延续回暖，PP装置重启，供应小幅回升，叠加下游采购积极性欠佳，对PP拉动有限。成本端，油价先跌后小幅修复，对其支撑一般。 【交易策略】 成本端近期止跌小幅反弹，对聚烯烃有所提振，预计短期聚烯烃跟随成本端反弹修复，但空间或有限，关注油价波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位8150-8200元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略 期货研究院 期货市场：上周，苯乙烯跟随成本端下跌走弱，EB04合约收8127元/吨，周跌3.30%，持仓变化-13303手。 现货市场：现货价格震荡偏弱调整，截止上周五，华东市场价格为8175元/吨，华南市场价格为8415元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：油价先抑后扬，前半周随着美国加征关税叠加OPEC+决定4月开始小幅增产，油价重心继续大幅下挫，下半周，随着美国延缓对加拿大和墨西哥加征关税，叠加有消息称美国计划增加战略储备，油价止跌小幅修复。 （2）供应端：部分装置检修，供应高位继续回落。江苏虹威45万吨装置3月3日停车检修，重启待定。截止3月6日，周度开工率73.95%，周度环比-2.04%。（3）需求端：下游小幅调整，需求基本维持稳定。截止3月6日，PS开工率62.24%，周度环比+1.60%，EPS开工率53.00%，周度环比-2.04%，ABS开工率68.26%，周度环比-0.72%。（4）库存端：3月5日，华东港口库存为19.01万吨，周环比累库0.86万吨，2月26日至3月4日华东主港抵港4.15万吨，提货3.29万吨，下周期计划到船2.10万吨。 【市场逻辑】 供应高位继续回落，下游需求存有刚需支撑，苯乙烯供需宽平衡逐步向平衡过渡，对价格提振有限。成本端，油价先跌后小幅反弹修复，对其驱动影响较大，苯乙烯短期受成本端驱动为主。 【交易策略】 当前主要驱动因素仍在成本端，预计短期跟随成本端小幅修复为主，空间仍需关注油价支撑情况，参考下方支撑位7750-7800元/吨，参考压力位8650-8700元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...............................................................................