聚烯烃及苯乙烯期货期权周度策略

2025-03-16 封晓芬方正中期期货娱乐而已

期货市场：上周聚烯烃震荡偏弱，价格重心小幅下移。LLDPE2505合约收7790元/吨，周跌1.30%，持仓变化+12358手；PP2505合约收7291元/吨，周跌0.37%，持仓变化+4613手。
现货市场：聚乙烯现货价小幅走弱，部分上游厂商下调出厂价，贸易商让利出货，但下游刚需备货为主，市场交投氛围一般。截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8020-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7170-7290元/吨，华东拉丝主流价格在7260-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7260-7430元/吨。

供给方面：聚乙烯装置检修增加，供应继续小幅下滑；PP部分装置重启，供应高位小幅调整。截至3月13日当周，PE开工率为81.63%（-1.00%），PP开工率83.48%（+0.50%）。
需求方面：下游需求继续小幅回暖。截止3月13日当周，农膜开工率48%（+1%），包装53%（+1%），单丝41%（持平），薄膜44%（持平），中空42%（+1%），管材39%（+1%）；塑编开工率48%（+1%），注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率55.27%（-0.22%）。
库存端：3月14日，两油库存80.5万吨，较前一交易日环比-1.50万吨，周环比+0.50万吨。截止3月14日当周，PE贸易库存17.594万吨（-0.547万吨），PP社会贸易库存4.651万吨（0.315万吨）。
成本端：美国汽油库存下降，对油价稍有支撑，但俄乌和谈释放积极信号，叠加市场担忧加征关税可能抑制潜在需求增长，利空油价，油价延续低位震荡，对下游支撑一般。

聚乙烯装置检修增多，供应小幅收缩，但新装置有待集中投产，压力仍存，下游需求延续回暖，供需边际修复，但对价格提振有限；PP部分装置重启，供应维持偏高水平，而下游因订单跟进有限，采购积极性欠佳，对PP拉动有限。成本端，油价近期持续走弱后低位震荡，对其支撑一般。

成本端支撑不足，上游让利出货，市场心态偏弱，预计短期聚烯烃震荡偏弱调整，关注油价波动。LLDPE周度参考撑位7500-7550元/吨，压力位7900-7950元/吨；PP周度参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7450-7500元/吨。

成本端：美国汽油库存下降，对油价稍有支撑，但俄乌和谈释放积极信号，叠加市场担忧加征关税可能抑制潜在需求增长，利空油价，油价延续低位震荡，对下游支撑一般。
供应端：后期装置检修增多，供应存进一步收缩预期。中海壳二期70万吨装置3月10日因故降负至5成运行，预计10天左右；江苏虹威45万吨装置3月4日停车检修，重启待定。万华65万吨装置计划4月初停车检修25天；浙石化一套60万吨装置计划4月初停车25天左右，一套60万吨装置计划3月底停车10天左右。截止3月13日，周度开工率74.68%，周度环比+0.73%。
需求端：下游小幅调整，需求基本维持稳定。截至3月13日，PS开工率64.05%，周度环比+1.81%，EPS开工率50.80%，周度环比-2.20%，ABS开工率66.70%，周度环比-1.56%。
库存端：3月12日，华东港口库存为17.80万吨，周环比去库1.21万吨，3月5日至3月11日华东主港抵港2.45万吨，提货3.66万吨，下周期计划到船3.23万吨。