大类资产配置：关注中东地缘局势演绎
海外宏观：美联储维持偏鹰态度
- 美联储继续按兵不动：尽管美国经济受净出口波动影响，但关税不确定性缓和，经济稳健扩张，失业率低，通胀稳步降温，美联储处于观望有利位置。
- 通胀反弹与经济动能减弱并存：企业利润率萎缩，终端销售价格提高，供应链重构影响就业需求，美联储需谨慎对待通胀反弹与消费投资信心下滑的双重风险。
- 年内降息路径仍可能收紧：CME利率观察工具显示7月不降息概率高达91.4%，年内仍有2次降息机会，最快降息时点可能在9月底，通胀超预期反弹或减少降息次数。
大类资产表现
- 中东局势紧张引发市场担忧：全球经济复苏受阻，多数股指承压运行；美债受美联储鹰派言论及债券供应扩张预期影响继续承压；短期内美元指数回升，但去美元化进程对美元走弱的长期压力未减；原油与黄金价格波动放大。
- 债市方面：美债拍卖企稳，但债务上限临近，7月、8月债务扩张或使美债继续承压；国内债市反应有限，资金面宽松推动债市小幅走强，区间震荡格局难改。
- 汇率方面：美联储6月议息会议偏向鹰派，短期预计美元指数回升，但美债超预期增发或引发抛售，导致美元流动性偏紧，美元指数可能出现先涨后跌。
- 股指方面：中东地缘政治紧张引发市场担忧，市场风险偏好转冷，国内市场指数周内小幅走弱，伊以冲突对A股整体影响有限，短期震荡为主。
- 原油方面：中东地缘局势加剧，地缘溢价上行，海上浮仓水平增加，物流运输受扰动，市场关注霍尔木兹海峡动态。
- 贵金属方面：避险情绪驱动黄金价格冲高，但通胀预期和美联储鹰派表态限制金价上涨空间，多方介入伊朗谈判市场预期短期缓和，金价后半周有所回落，警惕波动放大。
下周关注重点
- 国内关注5月规模以上工业企业利润数据。
- 海外关注美国5月PCE数据。
