EC周报：旺季预期仍存分歧，中东地区地缘冲突升级

第一章综合分析与交易策略◼运价表现：6/20日SCFI欧线报1835美金/TEU，环比-0.49%；6/16日发布的SCFIS欧线报1697.63点，环比+4.61%。◼供需分析：现货运价方面，目前现货运价随着宣涨部分落地，逐步回升。前期船司陆续宣涨7月上半月运价至4000美金左右，目前陆续放出实际报价，HPL7月初线上降至3835附近，MSKWK27（7月第一周）上海-鹿特丹报价3400，周内降至3100；CMA7月线上报价4000美金，OOCL7月线上报价4000，EMC7月初线上报价3860美金；ONE7月上半月降至3008附近，下半月报价3343，MSC7月上半月线上报价3650美金，YML上半月报价3350，关注后续实际成交情况。综合来看，6月下半月现货运价中枢较上半月继续抬升，7月上半月宣涨陆续开启，关注其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，近期中美谈判结果良好，90天关税暂免期有望延长，再次给美线留出抢运窗口，降低美线船舶外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，6/18日，本期调整后的6/7/8月运力为26.81/28.88/31.07万TEU，7月预计供需双增，关注后续船期调配情况。另外，中东地缘局势再次升级，红海复航预期削弱，远月合约或将向上修复贴水，预计近期盘面波动加大。◼单边：震荡，地缘升级可能催化情绪上行。关注贸易谈判和地缘变化。◼套利：6-8反套持有，10-12反套滚动操作。 内容摘要 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎 1.盘面回顾：市场对于旺季运价高点较为悲观，EC盘面震荡下行◼本周主流船司开启7月第一轮GRI窗口期，宣涨目标多在4000美金/FEU以上，宣涨小幅提振市场情绪，周内盘面小幅走强，但随着周内船司相继调降7月现货报价，市场对于后续运价走势较为悲观，周五08合约午后跳水，并出现贴水06合约的现象。◼6/20日EC2508收盘报1890点，相较上周五（6/13日）-6.9%。数据来源：Wind，银河期货EC合期货约结算价走势图（点）EC期货合约成交量（手）数据来源：Wind，银河期货数据来源：Wind，银河期货05001000150020002500300035002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/62025/6/132025/6/20EC2506EC2508EC2510EC2512EC26020200004000060000800001000001200001400002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/62025/6/132025/6/20EC2506EC2508EC2510EC2512EC2602100002000030000400005000060000 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎EC期货合约持仓量（手）02025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/6EC2506EC2508EC2510EC2512 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.1现货运价：最新一期SCFI欧线1835美金/TEU，环比-0.49%◼6/20日发布的SCFI欧线报1835美金/TEU，环比-0.49%，现货报价出现小幅回落。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU）010002000300040005000600070008000900014 7 10131619222528313437404346495220182019202020212022202320242025 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.2现货运价：船司开启7月第一轮GRI窗口期，关注宣涨落地情况◼5/21日，MSK盘后放出上海-伦敦WK23报价2000美金/FEU。◼5/22日，MSK盘中放出上海-鹿特丹WK23报价2200美金/FEU。◼5/27日，MSK盘后放出WK24上海-伦敦开盘价2100美金/FEU。◼5/28日，MSK盘中放出WK24上海-鹿特丹报价2100美金/FEU，与上海-伦敦持平。◼6/2日，MSC发布6月下半月宣涨函，宣涨目标为2340/3900美金◼6/3日，CMACGM调涨6月底线上运价至4000附近，5月初运价5000左右。◼6/4日，MSK盘后放出上海-伦敦WK25开盘价2800。◼6/5日，MSK盘后放出上海-鹿特丹WK25周报价2800，目前成交情况一般。同日，CMACGM线上调降6月下半月运价至3200美金附近。◼6/11日，MSK放出WK26上海-格但斯克开盘价2800，环比降100。◼6/12日，MSK放出WK26上海-鹿特丹开盘价2700，环比跌100。◼6/17日，MSK盘后放出EK27上海-鹿特丹报价3400美金，较上周调涨700美金。同日，CMACGM发布7月上半月公开宣涨含，宣涨目标为2250/4000美金。◼6/18日，MSC发布亚洲-北欧7月上半月公开宣战函，宣涨目标为2580/4300美金。◼6/19日，MSK盘后调降上海-鹿特丹WK27周至3100美金，较上次调降300美金。同日，MSC放出7月上半月线上运价，报价4000美金/FEU。马士基线上订舱FAK开盘价（美金/ FEU）数据来源：Geekrate，银河期货MSKWK4811/11日盘面调降上海-鹿特丹MSKWK4911/21日盘后调降上海-费利克斯托MSKWK4911/25日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托/安特卫普MSKWK5011/26日盘后放出上海-欧基港运价MSKWK5011/28日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/3日盘后放出上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/5日盘后放出青岛-鹿特丹MSKWK5112/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK112/19日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/19日盘后放出上海-费利克斯托/安特卫普MSKWK212/26日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/30日盘后调降上海-欧基港MSKWK312/30日盘后放出上海-欧基港MSKWK31/2日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/2日盘后放出上海-欧基港MSKWK41/6日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/13日盘后调降上海-欧基港MSKWK51/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK61/13日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK61/16日盘中调降上海-鹿特丹MSKWK71/20日盘后放出上海-欧基港MSKWK71/27日盘后调降上海-欧基港MSKWK72/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK82/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK92/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK112/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK122/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK123/4日盘后调降上海-欧基港MSKWK133/5日盘后放出上海-欧基港MSKWK143/7日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK143/19日盘中调降上海至欧基港MSKWK153/24日盘后调降上海至欧基港MSKWK163/31日盘后放出上海-欧基港MSKWK174/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK184/14日盘后放出上海-欧基港MSKWK194/16日盘中放出上海-欧基港MSKWK194/24日二次开舱调降上海-欧基港MSKWK204/28日盘后放出上海-欧基港MSKWK215/6日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/12日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/16日上调WK22价格（上海-鹿特丹）MSKWK235/21日盘后放出上海-伦敦MSKWK235/22日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK245/27日盘后放出上海-伦敦MSKWK245/28日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK256/4日盘后放出上海-伦敦MSKWK256/5日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK266/11日盘后放出上海-格但斯克MSKWK266/12日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK276/17日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK276/19日盘后调降上海-鹿特丹CARRIEROCEAN FRIGHT40GPRemarksValidity320032003400380038004400480042003700520056004400320030004400280047003200360025002200220055004700520047004000220018002000280030002300230023001800180018001800280028002100180040001600145020003100280027002100220016951450145017503400 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.3现货运价指数：6/16日SCFIS欧线报1697.63点，环比+4.61%◼6/16日，周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1697.63点，环比+4.61%，预计下周SCFIS欧线继续上涨，反应宣涨情况。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFIS欧线和美线走势（点）SCFIS欧线2023至今走势（点）数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货-100010003000500070009000110002021/11/012022/02/012022/05/012022/08/012022/11/012023/02/012023/05/012023/08/012023/11/012024/02/012024/05/012024/08/012024/11/012025/02/012025/05/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港)5001500250035004500550065002023/01/012023/03/012023/05/012023/07/012023/09/012023/11/012024/01/012024/03/012024/05/012024/07/012024/09/012024/11/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 3.1供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）数据来源：Clarksons、银河期货数据来源：Clarksons、银河期货0510152025历史交付预计交付02468101214