EC周报：旺季预期仍存分歧，关注中美贸易谈判进展

第一章综合分析与交易策略◼运价表现：6/6日SCFI欧线报1667美金/TEU，环比+5.04%；6/2日发布的SCFIS欧线报1252.82点，环比+0.5%。◼供需分析：现货运价方面，6月现货运价逐步回升，6月第一周现货运价中枢落在2300-2600之间。MSK WK25上海-鹿特丹报价2800，较上周提涨600美金，目前成交情况一般。近期主流船司开启6月第二轮GRI窗宣涨，MSC6月上半月线上2640并放出下半月宣涨函3900，目前降至3250，CMA CGM调涨线上6月上半月报价至2800附近（线下仍报2500），6月下半月线上运价降至3245，七月第一周单船报价继续调降至3445，HPL线上6月底报价3635，7月初报价4435，ONE下半月报价2900附近，HMM上半月线上报价2500下半月报价3400，OOCL6月下半月线上涨至3700-3800，EMC下半月报价3360，YML6月下旬报价3150，关注后续实际成交情况。综合来看，第一轮提涨落地超出预期，第二轮提涨仍处于兑现观察期，现货运价中枢预计继续抬升，7月仍有宣涨预期。从基本面看，需求端，中美航线抢运延续，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（6.2）2025年5/6/7月月度周均运力为27.36/27.87/30.58万TEU，6月运力相较上一期有所减少，关注后续船期调配情况。◼单边：震荡。短期08旺季预期尚存仍维持偏多思路，关注后续贸易谈判进展。◼套利：10-12反套，6-8反套持有。 内容摘要 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎1.盘面回顾：现货持稳叠加宣涨支撑06维持高位，关注后续供需错配的影响◼近期主流船司再次开启6月第二轮GRI窗口期，前期6月第一周落地情况较好，现货运价逐渐企稳回升。本周06受宣涨预期影响叠加本身为旺季合约，整体维持高位震荡，但对于08合约，市场分歧仍存，整体维持震荡偏弱的走势，仍需关注后续旺季叠加中美关税影响发运节奏背景下供需错配的影响。◼6/6日EC2508收盘报1936.8点，相较上周五（5/30日）-0.62%。数据来源：Wind，银河期货EC合期货约结算价走势图（点）EC期货合约成交量（手）数据来源：Wind，银河期货EC期货合约持仓量（手）数据来源：Wind，银河期货050010001500200025003000350040002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/6EC2506EC2508EC2510EC2512EC26020200004000060000800001000001200001400002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/6EC2506EC2508EC2510EC2512EC260201000020000300004000050000600002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/4EC2506EC2508EC2510 2025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/23EC2512 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.1现货运价：最新一期SCFI欧线1667美金/TEU，环比+5.04%◼6/6日发布的SCFI欧线报1667美金/TEU，环比+5.04%。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU）010002000300040005000600070008000900014 7 10131619222528313437404346495220182019202020212022202320242025 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.2现货运价：船司再次开启6月第二轮宣涨，现货运价中枢逐渐上移◼4/28日，MSK盘后放出WK20周报价1450美金/FEU，现货报价跌破前低，关注后续其他船司的调价动作。◼5/6日，MSKWK21周报价1450美金/FEU，较上周持平。◼5/12日MSK盘后放出WK22报价1450美金，较上周持平。◼5/14日，MSC宣涨6月上半月运价至3200，CMA CGM宣涨6月运价至3100，线上报价3000附近，HPL宣涨3200美金，HMM宣涨至3300美金，关注后续宣涨落地情况。◼5/21日，MSK盘后放出上海-伦敦WK23报价2000美金/FEU。◼5/22日，MSK盘中放出上海-鹿特丹WK23报价2200美金/FEU。◼5/27日，MSK盘后放出WK24上海-伦敦开盘价2100美金/FEU。◼5/28日，MSK盘中放出WK24上海-鹿特丹报价2100美金/FEU，与上海-伦敦持平。◼6/2日，MSC发布6月下半月宣涨函，宣涨目标为2340/3900美金◼6/3日，CMACGM调涨6月底线上运价至4000附近，5月初运价5000左右。◼6/4日，MSK盘后放出上海-伦敦WK25开盘价2800。◼6/5日，MSK盘后放出上海-鹿特丹WK25周报价2800，目前成交情况一般。同日，CMACGM线上调降6月下半月运价至3200美金附近。马士基线上订舱FAK开盘价（美金/ FEU）数据来源：Geekrate，银河期货MSKWK4811/11日盘面调降上海-鹿特丹MSKWK4911/21日盘后调降上海-费利克斯托MSKWK4911/25日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托/安特卫普MSKWK5011/26日盘后放出上海-欧基港运价MSKWK5011/28日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/3日盘后放出上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/5日盘后放出青岛-鹿特丹MSKWK5112/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK112/19日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/19日盘后放出上海-费利克斯托/安特卫普MSKWK212/26日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/30日盘后调降上海-欧基港MSKWK312/30日盘后放出上海-欧基港MSKWK31/2日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/2日盘后放出上海-欧基港MSKWK41/6日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/13日盘后调降上海-欧基港MSKWK51/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK61/13日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK61/16日盘中调降上海-鹿特丹MSKWK71/20日盘后放出上海-欧基港MSKWK71/27日盘后调降上海-欧基港MSKWK72/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK82/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK92/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK112/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK122/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK123/4日盘后调降上海-欧基港MSKWK133/5日盘后放出上海-欧基港MSKWK143/7日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK143/19日盘中调降上海至欧基港MSKWK153/24日盘后调降上海至欧基港MSKWK163/31日盘后放出上海-欧基港MSKWK174/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK184/14日盘后放出上海-欧基港MSKWK194/16日盘中放出上海-欧基港MSKWK194/24日二次开舱调降上海-欧基港MSKWK204/28日盘后放出上海-欧基港MSKWK215/6日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/12日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/16日上调WK22价格（上海-鹿特丹）MSKWK235/21日盘后放出上海-伦敦MSKWK235/22日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK245/27日盘后放出上海-伦敦MSKWK245/28日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK256/4日盘后放出上海-伦敦MSKWK256/5日盘后放出上海-鹿特丹280028002100CARRIEROCEAN FRIGHT40GPValidity32003200340038003800440048004200370052005600440032003000440028004700320036002500220022005500470052004700400022004000160014502000180020002800300023002300230018001800210022001695145014501750180018001800 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.3现货运价指数：6/2日SCFIS欧线报1252.82点，环比+0.5%◼6/2日，盘后发布最新一期SCFIS欧线报1252.82点，环比+0.5%，本期现货运价收到月底甩柜的影响，涨幅较小，预计下周SCFIS有望回升。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFIS欧线和美线走势（点）SCFIS欧线2023至今走势（点）数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货-100010003000500070009000110002021/11/012022/02/012022/05/012022/08/012022/11/012023/02/012023/05/012023/08/012023/11/012024/02/012024/05/012024/08/012024/11/012025/02/012025/05/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港)5001500250035004500550065002023/01/012023/03/012023/05/012023/07/012023/09/012023/11/012024/01/012024/03/012024/05/012024/07/012024/09/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 2024/11/012025/01/012025/03/012025/05/01 3.1供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）数据来源：Clarksons、银河期货数据来源：Clarksons、银河期货05101520252024年11月2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月历史交付预计交付024681012142024年11月2024年12月2025年1月2025年2月 3.2