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股指衍生品周报：多空因素并存，股指维持区间震荡

2025-06-22 龙奥明宝城期货 Good Luck

核心观点：股指期货和股指维持区间震荡，短期内政策面和海外不确定性导致驱动力不足。
市场回顾：
- 股指走势：本周股指震荡整理，小幅回落。国内宏观经济指标边际走弱，消费数据韧性但信贷、通胀数据偏弱，内需增长动能不足，政策利好预期上升但短期内无明确信号。海外方面，中东地缘危机持续发酵，全球能源供应受扰动，关税战暂缓期临近，市场情绪偏向防御。
- 期权价格走势：50ETF周涨幅0.11%，300ETF（上交所）周跌幅2.56%，300ETF（深交所）周跌幅0.37%，沪深300指数周跌幅0.45%，中证1000指数周跌幅1.74%，500ETF（上交所）周跌幅1.68%，500ETF（深交所）周跌幅1.56%，创业板ETF周跌幅1.58%，深证100ETF周跌幅0.79%，上证50指数周跌幅0.10%，科创50ETF周跌幅1.57%，易方达科创50ETF周跌幅1.50%。
- 股指期货基差与月差：四个股指期货品种基差转为期货贴水模式，期货跨期价差走强，远月贴水幅度更深，未来不确定性套保需求压低远月合约价格。
期权指标：
- PCR指标：各股指期权成交量PCR和持仓量PCR数据显示多空因素并存。
- 隐含波动率：前期权隐含波动率位于较低分位数水平，股指中长期向上概率较高，可持有牛市价差或比例价差温和看涨。具体隐含波动率数据见正文图表。
结论：
- 股指期货：股指维持区间震荡。
- ETF期权与股指期权：隐波仍处低位，可保持牛差。