股指衍生品周报：多空因素并存，股指震荡整理

股指衍生品 多空因素并存，股指震荡整理 核心观点 股指期货：多空因 素并存，股指震荡整理 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指震荡整理，其中中证500与中证1000震荡反弹。随着股指反弹至4月初跳空的缺口位置，股指继续上行动能有所不足，近期沪深两市成交金额处于1万亿元左右，反映出了投资者的观望情绪有所上升。而中证1000与中证500仍处于补缺口的阶段，因此表现出相对强势。由于一季度宏观经济指标表现较好，短期内政策加码的紧迫性不强，4月LPR保持不变。不过中长期来看，外特朗普政府的不确定性较高，关税战实质性缓和的可能性较低，未来外需将面临较为严峻考验，需要内部政策发力提振内需。4月25日政治局会议召开，指出要要加紧实施更加积极有为的宏观政策，政策面利好预期对股指仍形成较强支撑。总体而言，海外不确定性风险与国内政策利好预期并存，短期内股指震荡整理为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：底部支撑牢固，持有牛市价差 由 于关税战边际效应减弱，期权隐含波动率高位回落至正常区间水平。而政策面利好预期对股指构成较强支撑，中长期股指上行动能仍存。可以选择牛市价差布局股指中长线上行机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势.............................................................10图6 IF基差价格走势.............................................................10图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................13图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................15图32创业板ETF期权波动率......................................................15图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率................................................16 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指震荡整理，其中中证500与中证1000震荡反弹。随着股指反弹至4月初跳空的缺口位置，股指继续上行动能有所不足，近期沪深两市成交金额处于1万亿元左右，反映出了投资者的观望情绪有所上升。而中证1000与中证500仍处于补缺口的阶段，因此表现出相对强势。由于一季度宏观经济指标表现较好，短期内政策加码的紧迫性不强，4月LPR保持不变。4月25日政治局会议召开，指出要加紧实施更加积极有为的宏观政策，政策面利好预期对股指仍形成较强支撑。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.37%,收于2.710；300ETF(上交所)周涨幅为0.23%,收于3.882；300ETF(深交所)周涨幅为0.28%,收于3.914；沪深300指数周涨幅为0.38%收于3786.99；中证1000指数周涨幅为1.85%收于5939.50；500ETF(上交所)周涨幅为1.28%收于5.621；500ETF(深交所)周涨幅为1.31%收于2.246；创业板ETF周涨幅为2.24%收于1.920；深证100ETF周涨幅为1.56%收于2.608；上证50指数周跌幅为0.33%收于2648.81；科创50ETF周跌幅为0.47%收于1.05；易方达科创50ETF周跌幅为0.48%收于1.03。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差的走势出现较大变化，由于外部关税战以及后续变化带来的利空冲击，股指期货均转为期货贴水模式。期货跨期价差走强，表明远月的贴水幅度更深，对未来不确定性的套保需求强劲压低远月合约价格，跨期月差走强。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、