电子行业周报：Marvell强调定制计算将引领AI芯片革命，DDR4内存价格罕见暴涨

3 证 券 研2025年06月22日 究 报Marvell强调定制计算将引领AI芯片革命， 告DDR4内存价格罕见暴涨 推荐(维持)投资要点 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M -0.1 3M -7.3 12M 24.2 沪深300 -1.8 -1.7 10.0 市场表现 (%) 电子 沪深300 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电子行业周报：苹果WWDC发布重大更新，AI智能眼镜销量大涨》2025-06-15 2、《电子行业周报：任天堂Switch2开启首发，消费电子品类悦己新消费崛起》2025-06-09 3、《电子行业周报：我国新一代人造太阳再创记录，EDA巨头或将断供中国》2025-06-03 行业研究 6月16日-6月20日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨0.95%，位列第3位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为49.86。 电子行业细分板块比较，6月16日-6月20日当周，电子行业细分板块整体上涨。其中，印制电路板、半导体设备、分立器件涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料、分立器件估值排名本周第四、五位。 ▌MarvellAIDay最新动态：强调定制计算引领AI芯片革命 在近日举办的CustomAI投资者日活动中，Marvell全面展示了其在AI芯片领域的战略布局与技术突破。公司宣布将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）预期从750亿美元大幅上调至940亿美元，其中定制XPU芯片规模预计达400亿美元，CAGR为47%，配套组件（如HBM、互联模块等）规模达150亿美元，CAGR为90%。MarvellCEOMattMurphy强调，AI芯片已从通用GPU时代迈入"系统级定制"新阶段。公司自2018年布局定制芯片以来，已形成完整技术体系，角色从传统芯片设计商转型为云厂商和AI企业的核心基础设施合作伙伴。目前，Marvell已拿下18个定制项目（包括5个核心XPU和13个配套组件），另有50多个项目正在洽谈中，潜在收入规模达750亿美元。在技术层面，Marvell展示了多项突破性成果：2nm定制SRAM的带宽密度达到主流IP的17倍，待机功耗降低66%；自研HBM方案通过Die-to-Die互联技术腾出1.7倍可用核心面积，功耗降低75%；Die-to-Die通信带宽密度超过10Tbps/mm，功耗低于1皮焦/比特。Marvell预计，多个定制项目将在2026-2027年进入量产阶段，其中一颗"重量级XPU"将成为推动收入增长的关键拐 点。公司目标到2028年占据定制计算市场20%的份额（目前为13%），并已确认参与下一代3nm以下制程项目开发。随着新兴AI算力自建者（如xAI、特斯拉）和"主权AI"（国家主导的本地化AI基础设施）的崛起，Marvell的定制化解决方案有望在全球范围内获得更广泛应用。建议关注AI算力相关标的：胜宏科技、沪电股份、深南电路、中际旭创、天孚通信、新易盛、太辰光、源杰科技、生益科技等。 ▌DDR4内存价格罕见暴涨，单日涨幅近8% 近日，DRAM市场迎来剧烈波动，DDR4内存现货价格单日飙升近8%，创下近十年来最大单日涨幅。据DRAMeXchange最新报价显示，6月13日晚间，DDR48Gb（1G×8）3200型号均价上涨7.8%至3.775美元，DDR416Gb（1G×16）3200型号涨幅达7.9%，均价报8.2美元。此次暴涨推动DDR4价格重回2022年一季度水平，甚至出现“价格倒挂”——DDR4现货价反超更高规格的DDR5。此次价格异动主要由两大因素驱动：一是供给端收缩，三星、SK海力士、美光等DRAM巨头正逐步减少DDR4产能，转向DDR5生产，市场担忧未来供应短缺；二是需求端抢购，部分神秘买家大举扫货，叠加下游厂商恐慌性备货，进一步推高价格。市场预计，若主要厂商持续削减DDR4供应，价格高位震荡可能成为新常态。建议关注存储芯片相关标的：德明利、香农芯创、兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储等。 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 2025-06-20 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 投资评级 001309.SZ德明利 124.25 2.31 3.15 4.57 53.79 39.44 27.19 买入 002463.SZ沪电股份 43.21 1.35 1.84 2.31 54.95 23.43 18.73 未评级 002916.SZ深南电路 99.23 3.66 3.82 4.63 47.32 26.01 21.44 未评级 300308.SZ中际旭创 129.5 4.72 7.32 8.98 66.20 17.68 14.42 增持 300394.SZ天孚通信 74.38 2.43 2.62 3.45 79.22 28.42 21.55 买入 300475.SZ香农芯创 36.02 0.58 1.36 1.80 44.23 26.40 20.07 增持 300476.SZ胜宏科技 113.64 1.34 5.40 7.38 146.03 21.06 15.40 未评级 300502.SZ新易盛 110.01 4.00 6.13 7.97 158.59 17.95 13.81 买入 300570.SZ太辰光 94 1.10 1.71 2.34 85.45 54.97 40.17 买入 301308.SZ江波龙 80 1.20 1.65 2.51 -40.51 48.52 31.82 增持 600183.SH生益科技 28.9 0.74 1.10 1.39 60.31 26.33 20.83 未评级 603986.SH兆易创新 118.96 1.66 2.37 3.11 490.23 50.09 38.22 买入 688008.SH 澜起科技 81.57 1.25 1.93 2.63 207.09 42.29 31.03 未评级 688498.SH 源杰科技 166.8 -0.07 1.34 2.02 -2382.86 124.48 82.57 买入 688525.SH 佰维存储 62.49 0.41 1.52 1.85 152.41 41.11 33.78 增持 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、股票组合及其变化6 1.1、本周重点推荐及推荐组6 1.2、海外龙头一览7 2、周度行情分析及展望9 2.1、周涨幅排行9 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测12 3、行业高频数据15 3.1、台湾电子行业指数跟踪15 3.2、电子行业主要产品指数跟踪17 4、近期新股22 4.1、矽电股份（301629.SZ）：专注于半导体探针测试领域的国产替代领军企业22 4.2、弘景光电（301479.SZ）：致力于光学镜头及摄像模组的国家级专精特新“小巨人”企业23 5、行业动态跟踪26 5.1、半导体26 5.2、消费电子27 5.3、汽车电子29 6、行业重点公司公告32 7、风险提示33 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测7 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅7 图表3：费城半导体指数近两周走势8 图表4：费城半导体指数近两年走势8 图表5：6月16日-6月20日行业周涨跌幅比较（%）9 图表6：6月20日行业市盈率（TTM）比较9 图表7：6月16日-6月20日电子细分板块周涨跌幅比较（%）10 图表8：6月20日电子细分板块市盈率（TTM）比较10 图表9：重点公司周涨幅前十股票11 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测12 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势15 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势15 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势15 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势15 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势16 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势16 图表17：台湾光电行业指数近两周走势16 图表18：台湾光电行业指数近两年走势16 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）17 图表20：NAND价格（单位：美元）17 图表21：DRAM价格（单位：美元）17 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）18 图表23：全球分地区半导体销售额（单位：十亿美元）18 图表24：面板价格（单位：美元/片）18 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）19 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）19 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）19 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）19 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）20 图表30：中国智能手表累计产量（单位：万个，%）20 图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）20 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）20 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）21 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：辆，%）21 图表35：矽电股份产品矩阵22 图表36：矽电股份归母净利润（亿元）23 图表37：矽电股份营业收入（亿元）23 图表38：弘景光电产品矩阵24 图表39：弘景光电营业收入（亿元）25 图表40：弘景光电归母净利润（亿元）25 图表41：本周重点公司公告32 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）MarvellAIDay最新动态：强调定制计算引领AI芯片革命 在近日举办的CustomAI投资者日活动中，Marvell全面展示了其在AI芯片领域的战略布局与技术突破。公司宣布将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）预期从750亿美元大幅上调至940亿美元，其中定制XPU芯片规模预计达400亿美元，CAGR为47%，配套组件（如HBM、互联模块等）规模达150亿美元，CAGR为90%。MarvellCEOMattMurphy强调，AI芯片已从通用GPU时代迈入"系统级定制"新阶段。公司自2018年布局定制芯片以来，已形成完整技术体系，角色从传统芯片设计商转型为云厂商和AI企业的核心基础设施合作伙伴。目前，Marvell已拿下18个定制项目（包括5个核心XPU和13个配套组件），另有50多个项目正在洽谈中，潜在收入规模达750亿美元。在技术层面，Marvell展示了多项突破性成果：2nm定制SRAM的带宽密度达到主流IP的17倍，待机功耗降低66%；自研HBM方案通过Die-to-Die互联技术腾出 1.7倍可用核心面积，功耗降低75%；Die-to-Die通信带宽密度超过10Tbps/mm，功耗低于1皮焦/比特。Marvell预计，多个定制项目将在2026-2027年进入量产阶段，其中一颗"重量级XPU"将成为推动收入增长的关键拐点。公司目标到2028年占据定制计算市场20%的份额（目前为13%），并已确认参与下一代3nm以下制程项目开发。随着新兴AI算力自建者（如xAI、特斯拉）和"主权AI"（国家主导的本地化AI基础设施）的崛起，Marvell的定制化解决方案有望在全球范围内获得更广泛应用。建议关注AI算力相关标的：芯原股份、胜宏科技、沪电股份、深南电路、中际旭创、太辰光、源杰科技、申菱环境、英维克、生益科技等。 （2）DDR4内存价格罕见暴涨，单日涨幅近8% 近日，DRAM市场迎来剧烈波动，DDR4内存现货价格单日飙升近8%，创下近十年来最大单日涨幅。据DRAMeXchange最新报价显示，6月13日晚间，DDR48Gb