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原油支撑成本，但PTA供需转弱，跟涨原油动能受限

2025-06-16 屈英,董婕迈科期货 carry~强

核心观点：
- 成本端：中东地缘政治风险支撑油价，预计未来1-2周油价偏强，待伊朗寻求外部协助或与美国达成核协议后风险可能缓解。
- 供给端：本周PTA产量环比、同比双增长，主要因虹港250万吨装置投产及主流大厂装置重启，下周供应趋于平稳。
- 库存：上周PTA总库存环比持平，同比下降，仓单库存累积，聚酯工厂原料库存去库，库存向下传导不畅。
- 需求端：上周聚酯行业开工率环比略有下降，同比持平，终端纺织服装市场持续走弱，需求端压制明显。
- 总体逻辑：下周PTA供需结构变化有限，需求端受淡季影响仍面临压力，库存或由去库转为累库，成本端支撑明显但价格上行空间受限。
观点：PTA高位震荡运行，跟涨原油动能受限，主力合约4650-4850。
关注事件：伊以冲突、美伊谈判、聚酯开工。
数据关键点：
- 成交量与持仓量：上周PTA单边交易成交量环比增长55.43%，持仓量环比下降3.53%。
- 供给：PTA开工率83.25%，产量147.12万吨，环比增长9.95万吨。
- 库存：PTA总库存环比持平，仓单库存上升，聚酯工厂原料库存去库。
- 需求：聚酯开工率88.73%，产量155.16万吨，环比下降0.78万吨。
- 终端需求：纺织企业开工率环比下降，订单需求下降，原料库存主动去库，产品库存累库。
量价分析：PTA09合约基差窄幅震荡，9-1月价差环比下降。