原油库存周报：原油库存去化动能趋缓 供需结构转弱压制价格支撑

原油库存去化动能趋缓供需结构转弱压制价格支撑 一、库存情况观点 通惠期货研发部 EIA报告显示，截至08月22日当周，美国商业原油库存连续第四周去库2.39百万桶至418.29百万桶，但降幅较前值3.86百万桶收窄；库欣库存超预期减少3.57%至22.63百万桶，创三个月新低。炼厂开工率意外下降2个百分点至94.6%，四周平均加工量环比减少328千桶/日至16880千桶/日，叠加成品油净出口维持5215千桶/天高位，显示夏季出行高峰后炼化环节需求转弱。原油周度产量增至13439千桶/日，创2024年2月以来新高。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 库存去化收窄主要受供需两端共同影响。供应端产量连续四周攀升，日均增量57千桶/日支撑商业库存补库潜力。需求侧炼厂季节性检修提前启动压制加工需求，叠加乌克兰持续袭击俄罗斯炼油设施导致原油出口增加（俄8月西部港口装船计划上调20万桶/日），美国四周平均原油净进口环比下滑8.8%至2634千桶/日。馏分油库存超季节性减少1.54%至114.24百万桶，反映工业用油需求韧性尚存，但汽油库存仅微降0.55%，暗示终端消费动能趋缓。 本周数据印证北美市场进入需求季节性拐点。虽原油库存延续去库，但主动补库动力减弱与炼厂低开工形成负向循环，叠加美国战略储备库存连续两周回升释放调控信号，基本面对油价支撑弱化。高盛预警2025Q4起全球供应过剩180万桶/日将加剧远期曲线contango结构，压制近月合约涨幅。地缘溢价伴随俄乌高层谈判预期出现松动，SC原油主力合约单周跌幅达3%，WTI近月合约交投于63-64美元区间未能突破65美元关键阻力位。 短期油价维持震荡偏弱格局。宏观面美联储9月降息概率降至40%压制风险偏好，美元指数走强加剧大宗商品估值压力。尽管大西洋飓风季对美湾产量存在潜在扰动，但OPEC+增产预期与全球需求季节性回落形成共振，布伦特原油上方70美元/桶压力显著。若9月初炼厂检修规模超预期扩大，或推动商业库存由去转累，油价存在下破60美元/桶风险，建议关注库欣库存重建节奏及成品油裂解价差边际变化。 二、周度数据跟踪 三、产业链数据图表 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于美国EIA每周石油状况报告的数据变动分析和解读请求。用户给了一个表格，里面有截止2025年8月22日当周的各项数据，包括库存、产量、进口量等，以及相关的资讯信息。我需要按照用户指定的步骤来分析这些数据。 首先，我需要对比前一周或过去四周的数据变动情况，找出关键数据的超预期或异常值。用户要求使用特定术语，如“小幅回落”、“持续去库”等，强调变化率和趋势。我需要从表格中提取每个指标的变化值，看看哪些数据有显著变动。例如，美国商业原油库存减少了2.392百万桶，变化率为-0.57%，这可能属于持续去库，而库欣库存下降3.57%可能值得注意。此外，炼厂开工率下降2.07%至94.6%，这也可能是一个重要点，需要分析原因。 接下来，结合产业链因素解释数据变动的原因。用户提到炼厂检修季节、寒潮等因素，但当前数据是8月份，可能涉及炼厂季节性维护结束后的低负荷运行，或者夏季需求高峰后的调整。查看资讯部分，有提到乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击导致110万桶/日的产能关闭，这可能导致原油出口增加，从而影响美国原油进口量。同时，美国周度原油净进口4周均值下降8.76%，可能与国内产量增加有关，产量连续四周上升至13439千桶/日，这也需要分析对库存的影响。 然后，总结本周数据表现，评估对油价的即时影响和短期走势。结合资讯中提到的高盛预测供应过剩和价格下跌，以及SC原油期货下跌的消息，可能对市场情绪有负面影响。同时，地缘政治因素如俄乌冲突和OPEC+决策的不确定性也需要考虑。当前数据中库存下降，但炼厂开工率降低，可能显示需求减弱，同时产量增加，可能导致供需关系变化。 最后，从宏观经济角度分析油价潜在趋势，使用用户提供的术语如“震荡走弱”、“突破受阻”。资讯显示市场对地缘风险消退和季节性需求下滑的担忧，加上高盛预测库存累积，可能导致油价承压。同时，美国提高对印度的关税可能影响原油出口，但印度炼油商削减采购可能抵消部分影响。 我需要确保不引用其他期货公司的观点，保持分析的专业和简洁，避免使用序号，用词准确。需要检查所有数据点是否有显著变化，并合理连接原因和结果。可能需要交叉验证资讯中的事件和数据变动之间的关联，例如炼厂开工率下降是否由于检修或需求变化，或者进口量变化是否受地缘政治影响。 可能需要注意到的关键点包括：商业原油库存连续下降但降幅收窄，库欣库存大幅减少，炼厂加工量和开工率显著下降，而成品油库存如馏分油下降明显，但汽油库存降幅较小。这些都可能影响市场对供需平衡的判断。同时，美国原油产量持续上升，可能在供应端增加压力，抵消部分库存下降的影响。 在总结时，需要综合所有这些因素，指出库存下降与炼厂活动减弱之间的矛盾，以及产量和进口的变化对市场的影响，再加上宏观经济和地缘政治因素，得出油价可能震荡偏弱的结论。