铅锌产业链周度报告

报告摘要

• 宏观环境：美联储维持利率目标区间，暗示年内可能降息，但鲍威尔警告通胀压力；中国央行维持LPR不变。
• 锌市：宏观氛围偏紧，基本面显示国内外矿山干扰率低，6月产量或提升。社会库存连续增加，下游采购低迷，锌价或维持震荡。
• 铅市：原生铅炼厂减复产并存，再生铅供应区域性紧张，需求端消费淡季，铅价维持震荡。

多空焦点

• 锌：利多因素包括库存下滑、产量回升预期；利空因素包括社会库存回升、供应增加预期。
• 铅：利多因素包括再生铅供应紧张、废旧电瓶价格上涨；利空因素包括宏观环境不明朗、社会库存减少。

数据分析

• 锌矿进口：4月进口量环比增长37.64%，同比增长72.63%，主要来自澳大利亚和秘鲁。
• 锌精矿价格：国产矿TC均价上涨，进口矿TC均价上涨，加工费相对稳定。
• 锌产量：5月产量同比减少2.3%，6月产量预期回升。
• 锌进口：4月进口量环比增长2.4%，同比下降38.66%。
• 锌库存：LME库存连续下滑，沪锌库存有所回落。
• 汽车数据：5月新能源汽车产销快速增长，出口增速提高。
• 铅精矿进口：4月进口量环比下降4.3%，同比增长22.1%。
• 铅精矿价格：昆明、宝鸡地区价格上涨，加工费涨跌互现。
• 铅产量：5月产量同比减少5.7%，6月电解铅检修，再生铅产量下滑。
• 铅进口：4月进口量环比大增65%。
• 铅库存：LME库存有所回升，沪铅库存增加，社会库存减少。

后市研判

• 锌：沪锌或继续维持震荡。
• 铅：铅价维持震荡。