报告摘要
- 1月社会融资规模和人民币贷款均显著增加，为经济平稳开局提供金融支持。
- Mysteel数据显示，全国主要市场锌锭库存持续回升，市场关注美联储通胀交易和降息预期，以及国内稳增长预期。
多空焦点
锌：
- 利多因素：美元指数回落，宏观情绪回暖，矿端供应边际好转，交易所库存累积。
- 利空因素：国内消费市场改善不显著，交易所库存累积明显。
- 多空因素分析：宏观面和基本面因素交织，市场处于震荡状态。
铅：
- 利多因素：成本端支撑，原生铅供应小幅增加，预计需求有所好转，再生铅供应增量。
- 利空因素：美元指数回落，市场宏观情绪回暖。
- 多空因素分析：供需关系变化，市场处于区间震荡。
数据分析
- 锌精矿：国产和进口量均有所增加，加工费上涨，矿端供需紧张情况缓解。
- 锌产量：12月产量环比增加，1月产量继续增加，2月产量预计环比减少。
- 锌进口：12月进口量环比下降，同比增长，主要供应国为哈萨克斯坦和澳大利亚。
- 汽车行业：1月汽车产销同比双增，新能源汽车产销和出口表现良好。
- 房地产市场：12月房地产开发投资下滑，中央经济工作会议强调推动市场止跌回稳。
- 锌库存：LME库存持续回落，上期所库存明显增加。
- 铅精矿：加工费下跌，国内产量环比减少，进口量有所增加。
- 铅产量：原生铅和再生精铅产量均环比下降，2月预计环比小幅增加。
- 铅蓄电池：开工率持续回升，但市场需求不旺，部分企业成品库存高位。
- 铅库存：LME库存周度减少，沪铅库存明显增加。
后市研判
- 锌：短期价格或区间震荡为主。
- 铅：短期价格或维持区间震荡，主力运行区间参考16700-17500元/吨。
