报告摘要
- 美国通胀数据：2024年12月美国PPI同比升3.3%，环比升0.2%，核心PPI同比升3.5%，环比持平，均低于预期，推升美联储降息预期。
- 中国经济数据：2024年国内生产总值增长5.0%，12月规模以上工业增加值增长6.2%，社会消费品零售总额增长3.7%，固定资产投资增长3.2%。
- 交易策略：短期宏观驱动或摇摆，或对商品表现产生压力。锌价反弹空间或有限；铅价短期或低位震荡运行。
多空焦点
- 锌：
- 利多因素：国内社会库存低位、国内外加工费企稳回升、交易所库存维持低位。
- 利空因素：美元高位、金属受到压制。
- 铅：
- 利多因素：成本端仍提供一定支撑、冬季环保限制频现。
- 利空因素：当前铅蓄消费有所转淡、社会库存呈现回升姿态、部分下游已完成节前备库。
数据分析
- 锌精矿进口：11月中国锌精矿进口量同比大幅增加44.87%，1-11月累计同比减少14.92%，11月进口量环比大幅反弹。
- 锌精矿价格：锌精矿价格出现明显回落，河池和郴州价格分别较上周减580元/吨和730元/吨。
- 锌精炼锌产量：11月国内精炼锌产量同比大幅减少12.09%，1-11月累计产量同比减少5.94%。
- 锌精炼锌进口：2024年11月精炼锌进口量环比下降39.15%，同比减少32.04%。
- 汽车数据：12月汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，同比增长9.3%和10.5%；新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比增长30.5%和34%。
- 房地产市场：2024年房地产开发投资下滑10.6%，新建商品房销售面积下降12.9%，房屋新开工面积下降23.0%。
- 锌库存：LME锌库存降至203900吨，沪锌库存再创新低至21334吨，中国精炼锌社会库存小幅累库至4.19万吨。
- 铅精矿价格：昆明和宝鸡60%铅精矿价格分别跌208元/吨和199元/吨；济源、郴州和个旧地区铅精矿加工费分别涨400元/吨、100元/吨和持平。
- 铅精矿进口：2024年铅矿砂及其精矿进口量同比增加，当月值和累计同比均有所增长。
- 原生铅产量：11月原生铅产量环比减少，河南地区因大气污染预警导致限产。
- 再生铅产量：2024年11月再生精铅产量环比减少，安徽地区炼厂阶段性减产甚至停产。
- 铅蓄电池开工率：环比提升至74.55%，但随着春节临近，预计将逐步下降。
- 铅库存：LME铅库存增至236825吨，沪铅库存周度减少7.65%至44854吨。
后市研判
- 锌：锌价反弹空间或有限。
- 铅：短期铅价或低位震荡运行。
