周度要点小结
- 价格：受国际油价上涨影响，聚乙烯期货拉涨明显，L2509合约报收于7415元/吨，上涨2.16%。
- 基本面：
- 供应端：万华、浙石化等装置停车，榆林、恒力装置重启，产量环比下降0.60%至61.29万吨，产能利用率环比下降0.48%至78.69%。
- 需求端：下游制品平均开工率环比下降0.06%，持续季节性下降。
- 库存：生产企业库存环比下降1.83%至49.94万吨，社会库存环比下降4.56%至55.93万吨，总库存压力不大。
- 成本利润：油制LLDPE成本上涨至7756元/吨，工艺亏损加深；煤制LLDPE利润维稳在5848元/吨，小幅走阔。
- 展望：6月检修偏高水平，但新产能弥补部分损失，供应端偏宽松。下周浙江石化二期停车，产量、产能利用率预计下降。下游淡季延续，备货意愿低，成本端油价仍是主要影响因素，期货L2509预计在7350-7600区间震荡。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2509价格上涨，主力成交缩量。
- 持仓量与仓单：持仓量下降，注册仓单数量小幅下降。
- 月差：9-1月差小幅偏强，1-5月差小幅震荡。
- 价差：5-9价差偏弱，L-PP价差走强。
现货市场情况
- 价格：国内LLDPE价格在7380-7720区间，CFR中国报价861美元/吨。
- 基差：期货盘面贴水，基差走弱。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格大幅上涨。
- 乙烯产量与进口：4月乙烯产量环比下降、同比上升；4月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：5月聚乙烯产量270.3万吨，环比下降；产能利用率环比下降。
- 进出口：本周PE进出口量环比下降。
- 成本利润：油制LLDPE成本上升，利润下降；煤制LLDPE成本维稳，利润上升。
- 库存：本周PE库存环比去化，库存压力不大。
产业链情况：需求
- 下游价格：PE下游商品价格维稳或小幅上涨。
- 下游开工：本周下游平均开工率环比下降，2025年1-5月塑料制品累计产量同比上升5.4%。
- 下游行业开工率：农膜、管材、包装膜开工率环比下降。
- 制品出口：2025年1-5月塑料制品出口金额同比下降2.00%。
期权市场
- 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率报11.25%。
- 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.11%附近。
