黑色建材日报：成材持续去库，钢价震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页期现货方面：昨日，双焦期货延续区间震荡态势。焦炭2509合约收报1374.0元，跌幅0.11%；焦煤2509合约收报790.5元，跌幅0.13%。进口煤方面，口岸库存持续承压，成交量一般，下游补库积极性不足。逻辑和观点：逻辑和观点：焦炭方面，受企业盈利空间收窄及环保政策约束，焦企生产受限，供应持续收缩，本周产量环比微降0.18万吨。同时，焦炭总库存去化明显，较上周减少21.25万吨；供应压力有所好转，但市场仍对焦炭提降仍存有预期。焦煤方面，本周整体供应呈现收紧态势，需求端受环保限产影响，焦炭产量小幅下滑，焦煤全口径库存环比下降85.63万吨。其中，钢厂库存小幅累积，而焦化厂与港口库存均有所下降。随着终端消费淡季临近，下游焦企仍以刚需采购为主。当前供需边际有所好转，但中长期供应宽松格局未有明显改变。策略焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等动力煤：供需结构改善，煤价小幅反弹市场分析期现货方面：产地方面，随着产区环保检查升级，坑口产量预期收缩，下游维持刚需采购，价格较为稳定。港口方面，港口库存持续下降，随着海运费持续上涨及电厂招标采购的增加，低卡煤种价格上涨明显。进口方面，近期进口煤高卡价格坚挺，低卡价格下跌，矿方有出货压力，3800大卡煤报FOB41.5-42美金。需求与逻辑：产区环保检查趋严，坑口煤供需结构得以改善，后续进入电煤消费旺季，煤价有望迎来反弹。中长期看，供应格局基本维持平衡状态，关注非电煤的消费和补库情况。策略无 2025年期货市场研究报告图表图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量....................................................................................................................................................7图25：准一焦炭现货价格走势图..............................................................................................................................................8图26：焦炭期货主力合约走势图..............................................................................................................................................8图27：港口准一主力合约基差走势图.........................................................................................................