黑色建材日报：成材持续累库，钢价震荡偏弱

钢材：成材持续累库，钢价震荡偏弱 市场分析 昨日螺纹钢主力合约收于3092元/吨，热卷主力合约收于3334元/吨。现货成交偏弱，部分区域价格有所下跌。供需与逻辑：建材产量环比下降，但是库存仍在增加，需求无明显好转，尚未进入旺季去库阶段。板材钢厂陆续复产中，产量环比增加，目前板材需求保持一定韧性，库存累至中位水平。短期来看，钢厂利润走缩，焦钢价格博弈加剧。 策略 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材产量、成材库存、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：铁水产量回升，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅下跌。贸易商报价积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交112.4万吨，环比上涨73.46%。据钢联数据显示，247家钢厂日均铁水240.55万吨，环比增加11.71万吨，钢厂盈利率60.17%，环比减少0.87%。 供需与逻辑：供给方面，本周铁矿石发运量大幅回落，其中巴西发运回落较多，铁矿石供给有所减少；需求方面仍有韧性，本周铁水产量恢复至同期高位水平；库存方面，港口库存与厂内库存环比小幅增加，压港量有所减少，全口径库存呈中性水平。综合来看，目前铁矿石供需矛盾相对有限，后续重点关注海漂量变化对到港节奏的影响，以及铁矿石发运与铁水产量变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。 双焦：新一轮提降预期增加，双焦震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日，双焦期货呈现区间震荡格局。截至收盘，双焦主力合约收盘价均较前一交易日有所反弹。进口煤方面，贸易商积极性不高，报价随盘面波动，以刚需采购为主。 逻辑和观点：焦煤方面，生产逐步恢复，产量环比增加；需求端，焦炭仍存在提降预期，市场观望情绪浓厚，焦企采购多以刚需为主，积极性不高。焦炭方面，焦企盈利水平尚可，整体供应宽松；需求端，钢厂利润收缩，五 大钢材产量有所下降，对焦炭的采购需求相应减弱。新一轮提降的可能性进一步增加。从库存来看，五大材库存延续累积态势，钢厂采购节奏有所放缓，市场谨慎情绪持续升温。后续需关注提降落地情况、钢厂利润、去库节奏及宏观政策。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给等。 动力煤：下游补库需求预期，产区煤价小幅上调 市场分析 期现货方面：产地方面，产区煤价小幅上涨。榆林地区少数煤矿上调价格，多数煤矿缺乏持续提涨的基础；鄂尔多斯区域价格暂稳，市场交投较为平稳。港口方面，港口煤价持稳运行，库存持续累积，贸易商观望情绪增多，节前补库需求增加，成交尚可。进口方面，随着内贸煤价格走强，进口煤价存在价格优势。 需求与逻辑：产区供给逐步恢复，下游化工冶金用煤需求逐步释放，短期煤价持稳运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 关注及风险点：煤矿产量、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 策略 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量..............