格林大华期市早班车---三油两粕（20250619）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年06月19日星期四 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】6月18日，宏观和基本面效应犹存，植物油板块整体依旧偏强。豆油主力合约P2509合约报收于8084元/吨，按收盘价日环比上涨1.40%，日增仓22097手；豆油次主力合约P2601合约报收于8014元/吨，按收盘价日环比上涨1.26%，日增仓5637手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8518元/吨，按收盘价日环比上涨0.85%，日增仓9388手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8476元/吨，按收盘价日环比上涨0.83%，日增仓875手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9703元/吨，按收盘价日环比上涨1.25%，日增仓25904手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9573元/吨，按收盘价日环比上涨1.21%，日增仓274手。【重要资讯】1、国际原油延续强势格局，因伊朗和以色列的冲突仍在持续，看不到结束的迹象，尽管主 农林畜 三油 豆油涨棕油涨菜油涨 要的石油和天然气基础设施和贸易迄今为止尚未受到实质性影响。2、美国参议院：共和党人周一提出一项10亿美元的税收提案，将清洁燃料税收抵免延长到2031年，但将美国境外生产原料制成的生物燃料的信用额价值削减20%。5月份通过的一项众议院法案也将被称为45Z的税收抵免延长到2031年，但禁止大多数外国原料获得信用额度。3、海关数据显示5月进口18万吨食用棕榈油，1-5月累计进口72万吨，较上年同期减少8.4万吨，同比下降19.6%。4、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降4%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降3.85%，出油率（OER）环比下降0.03%。5、船运调查机构ITS数据显示，印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%或59.9万吨，至198.3万吨，5月毛棕榈油出口量环比增长超四倍。6、在头号食用油买家印度，5月份棕榈油进口量环比增长84%，创下六个月高点。此前1至4月的棕榈油进口量低于正常水平，导致6月初的食用油库存降至133万吨，为2020年7月以来的最低值。行业人士估计印度还将在6月份继续加大采购棕榈油。7、截止到2025年第24周末，截止到2025年第24周末，国内三大食用油库存总量为219.58万吨，周度增加4.54万吨，环比增加2.11%，同比增加14.87%。其中豆油库存为95.66万吨，周度增加3.77万吨，环比增加4.10%，同比下降12.30%；食用棕油库存为36.79万吨，周度增加1.85万吨，环比增加5.29%，同比增加18.33%；菜油库存为87.13万吨，周度下降1.09万吨，环比下降1.24%，同比增加70.88%。 现货方面：截止到6月18日，张家港豆油现货均价8300元/吨，环比上涨30元/吨；基差216元/吨，环比下跌8元/吨；广东棕榈油现货均价8800元/吨，环比下跌10元/吨，基差282元/吨，环比下跌82元/吨。棕榈油进口利润为-368.55元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9910元/吨，环比上涨130元/吨，基差207元/吨，环比上涨10元/吨。油粕比：截止到6月18日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.64 【市场逻辑】 外盘方面：中东局势依旧紧张，国际原油期价高位运行，美国生柴概念发酵中，美豆油强势运行；国际原油提振，周边植物油走强和国内出口数据好转，6月上半月产量下降，生柴概念再起，棕榈油强势上涨基础打牢，中期上涨趋势展开。加拿大菜籽生长关键期，青黄不接阶段，国内非转菜籽报价偏高，并且货权集中，贸易商挺价，国内转基因菜籽库存偏低，压榨利润不佳，油厂菜粕库存下降，消费旺季。国内方面：宏观、基本面，资金三者形成共振，市场将会忽略国内季节性供给压力，国内三大油脂库存回升，消费方面并没有太大起色，高校放假在即。供应和宏观因素是主要行情驱动因素。综合以上分析，宏观驱动居上，植物油整体上涨，远月2601合约涨幅或者更大。【交易策略】单边方面：油脂多单介入，逢低吸纳，可布局2601合约多单为主。Y2509合约压力位8284，支撑位7610，Y2601合约压力位8000，支撑位7540；P2509合约压力位8800，支撑位7910；P2601合约压力位8720，支撑位7810；OI2509合约压力位9804，支撑位9077；OI2601合约压力位10000，支撑位8930。套利方面：豆油9-1正套继续持有，6月12日，Y91价差44，6月18日，Y91价差70。 【行情复盘】6月18日，预期后期原料供应紧张，远月合约走势强于近月，菜粕走势强于豆粕。豆粕主力合约M2509报收于3062元/吨，按收盘价日环比下跌0.39%，日减仓45637手；豆粕次主力合约M2601报收于3095元/吨，按收盘价日环比下跌0.10%，日增仓53233手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2688元/吨，按收盘价日环比上涨0.22%，日减仓9620手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2412元/吨，按收盘价日环比上涨0.84%，日减仓3320手。【重要资讯】1、美国参议院：共和党人周一提出一项10亿美元的税收提案，将清洁燃料税收抵免延长到2031年，但将美国境外生产原料制成的生物燃料的信用额价值削减20%。5月份通过的一项众议院法案也将被称为45Z的税收抵免延长到2031年，但禁止大多数外国原料获得信用额度。带动美豆保持强势格局。2、美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年5月大豆压榨量为1.92829亿蒲式耳，市场预期为1.93519亿蒲式耳。3、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为70%。4、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少3.5%，产量预估是1800万吨，低于 两粕 豆粕涨菜粕涨 美国农业部5月份1950万吨的预估。5、美国农业部数据显示，截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215803吨，前一周修正后为558616吨，初值为547040吨。6、截止到2025年第24周末，国内进口大豆库存总量为720.2万吨，较上周的731.2万吨减少11.0万吨，去年同期为478.3万吨，五周平均为692.3万吨。国内进口油菜籽库存总量为17.8万吨，较上周的22.6万吨减少4.8万吨，去年同期为47.1万吨，五周平均为26.0万吨。国内豆粕库存量为42.6万吨，较上周的37.0万吨增加5.6万吨，环比增加15.19%；合同量为458.0万吨，较上周的515.2万吨减少57.2万吨，环比下降11.10%。国内进口压榨菜粕库存量为1.0万吨，较上周的1.4万吨减少0.4万吨，环比下降25.00%；合同量为2.2万吨，较上周的2.9万吨减少0.7万吨，环比下降22.41%。现货方面：截止6月18日，豆粕现货报价2993元/吨，环比上涨12元/吨，成交量4.05万吨，豆粕基差报价3007元/吨，环比上涨17元/吨，成交量84.1万吨，豆粕主力合约基差-112元/吨，环比上涨42元/吨；菜粕现货报价2640元/吨，环比上涨80元/吨，成交量0吨，基差2578元/吨，环比上涨6元/吨，成交量1500吨，菜粕主力合约基差-48元/吨，环比上涨4元/吨。榨利方面：美豆7月盘面榨利-103元/吨，现货榨利-153元/吨；巴西7月盘面榨利-69元/吨，现货榨利-118元/吨。大豆到港成本：美湾7月船期到港成本张家港4615元/吨，巴西7月船期成本张家港3925元/吨。美湾7月船期CNF报价468美元/吨；巴西7月船期CNF报价470美元/吨。加拿大7月船期CNF报价602美元/吨；7月船期油菜籽广州港到港成本5374元/吨，环比下跌36元/吨。【市场逻辑】外盘方面：中东局势紧张，国际原油上涨，美国生柴整体提升国内美豆需求，美豆 振荡偏强走势为主。国内方面：现货方面，油厂和贸易商随盘上调一口价10-30元/吨，近月基差企稳微涨。受中美关系不确定性影响，饲料厂和贸易商对8-1月合约多持谨慎看涨态度，延续建仓操作。资金方面，乾坤和摩根空转多，国内豆粕库存回升，但是整体仍在60万吨的安全库存之下，市场传言国内7月船期菜籽遭遇洗船，国内油菜籽库存下降，带动菜粕库存下降，低库存对菜粕价格形成支撑。综合以上分析：宏观驱动为主，双粕本周强势运行为主，关注急速上冲之后市场交易供应压力，总体短期强，中期弱，长期远月2601或者接班2509合约的强势走势。【交易策略】单边方面：双粕多单继续持有，但是不建议追高。M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2725，支撑位2550。套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。