一、研究观点
18日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于33370元/吨，日内跌幅2%，持仓减仓13008手至30435手；SMM多晶硅N型硅料价格跌至35500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至35500元/吨，现货对主力升水扩至2130元/吨。工业硅震荡偏强，主力2509收于7425元/吨，日内涨幅1.1%，持仓减仓1130手至31.8万手。百川工业硅现货参考价8636元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至7600元/吨，现货升水收至130元/吨。随着硅煤电极等成本重心下调，西南电价优惠落地，复产陆续推进，工业硅结束超跌修复、重归下行节奏。多晶硅增减产并行，大部分厂家大规模减产，仍有西南少量厂家有增产计划。拉晶端即用即采且倾向于低品混包硅料，压价态度坚决。晶硅库存周转延至1个半月，降库重压下持续降价态势难以避免，现货升水稳步收敛。因企业大量交仓盘面多头挤仓逻辑结束，反弹动力不再，延续弱势震荡。
二、日度数据监测
- 主力7345跌至7343，近月7385跌至7470。
- 不通氧553#硅(华东)等价格持稳，通氧553#硅(华东)等价格涨跌互现。
- 421#硅(华东)等价格持稳，421#硅(有机硅用, 华东)等价格持稳。
- 421#-不通氧553#/421#-通氧553#现货升贴水涨跌互现。
- 主力3401涨至3401，近月3401涨至3401。
- N型多晶硅料35500元/吨，致密料/单晶用31500元/吨，菜花料/单晶用29500元/吨。
- DMC华东市场11000元/吨，生胶12500元/吨，二甲基硅油12500元/吨。
- 硅片（元/片）单晶M10/G12.03/1.58，单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价1.03/1.58。
- 电池片（元/瓦）单晶M10/G120.268/0.268。
- 工业硅仓单（日度）5606涨至5620，广期所库存（周度）3278降至3162，黄埔港（周度）5350降至5200，天津港（周度）6700降至6500，昆明港（周度）4850降至4800。
- 工业硅厂库（周度）25190降至24410，工业硅社库合计42090降至40910。
- 多晶硅仓单（日度）2600持稳，广期所库存（周度）1.4持稳，多晶硅厂库（周度）26.84降至26.63，多晶硅社库合计26.8降至26.6。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格涨跌互现，牌号价差、地域价差变化不大，用电价格新疆、四川、云南等地有涨跌，硅石、精煤价格持稳。
- 下游产成品价格：DMC价格13000元/吨，有机硅产成品价格涨跌互现，多晶硅价格050-350元/吨，硅片价格0.02-2.3元/瓦，电池片价格0.00-1.92元/瓦，组件价格0.5-2.3元/瓦。
- 库存：工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存均下降，DMC周度库存、多晶硅周度库存均下降。
- 成本利润：主产地平均成本水平、利润水平涨跌互现，铝合金加工行业利润持稳，DMC成本利润、多晶硅成本利润变化不大。
四、研究结论
多晶硅市场延续弱势震荡，工业硅市场结束超跌修复、重归下行节奏。成本端成本重心下调，西南电价优惠落地，复产推进。多晶硅增减产并行，拉晶端压价态度坚决。库存下降，现货升水收敛。工业硅期货及现货价格涨跌互现，成本利润变化不大。市场延续弱势，需关注供需变化及成本端动态。
