一、研究观点
多晶硅和工业硅期货价格震荡走弱。多晶硅主力合约2509跌5.84%，持仓减仓18873手至13.6万手；N型复投硅料和最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水收至2865元/吨。工业硅主力合约2509跌8%，持仓减仓44246手至27.9万手；百川工业硅现货价持稳于9807元/吨，最低交割品#421价格回落至9400元/吨，现货贴水转升水275元/吨。工业硅受煤矿扰动和大厂复产博弈影响，回调空间有限；多晶硅面临政策预期与弱现实的矛盾，期现交易逻辑背离，政策发酵期后回归区间震荡，期货深跌空间有限。建议关注月间反套和PS/SI比价套利，以及工业硅复产进度和多晶硅政策推进情况。
二、日度数据监测
- 主力96909下跌555元，近月96409下跌515元。
- 不通氧553#硅（华东）上涨150元至9850元/吨，黄埔港上涨50元至9800元/吨。
- 421#硅（华东）上涨150元至10350元/吨，有机硅用上涨500元至10450元/吨。
- N型多晶硅致密料上涨1000元至45000元/吨，复投料上涨500元至46500元/吨。
- P型多晶硅致密料持平于31500元/吨，复投料上涨600元至32500元/吨。
- DMC华东市场持平于12500元/吨，生胶持平于13500元/吨。
- 工业硅仓单4971手，广期所库存下降3415吨至251965吨。
- 多晶硅仓单3020手，广期所库存上升60.7吨至9.0万吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端：各牌号价格震荡，地域价差变化，用电价格影响成本，硅石和精煤价格波动。
- 下游产成品价格：DMC、有机硅产成品价格涨跌，多晶硅、硅片、电池片、组件价格波动。
- 库存：工业硅期货和厂库库存下降，DMC和多晶硅库存持平。
- 成本利润：主产地平均成本和利润水平变化，铝合金加工行业利润波动，DMC和多晶硅成本利润变化。
四、有色金属团队介绍
展大鹏、王珩、朱希为光大期货研究所有色研究团队核心成员，研究方向涵盖铝、硅、锂、镍等。
五、免责声明
报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者决策自负盈亏。
