一、研究观点
10日多晶硅震荡偏强，主力2508收于41345元/吨，日内涨幅5.5%，持仓增仓1414手至98601手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至41500元/吨，最低交割品N型硅料价格涨至41500元/吨，现货对主力升水收至155元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2509收于8470元/吨，日内涨幅3.74%，持仓减仓17792手至38.1万手。百川工业硅现货参考价8777元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至8250元/吨，现货升水转至贴水290元/吨。市场消息多晶硅将进行成本摸排定价，低于最低成本价或面临处罚；原定复产取消，行业或通过收储、协会制定标杆成本价以及将光伏从制造品作为能源品定位等路径实现产能逐步出清。目前多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息的发酵期内，行业反内卷减产预期加速。盘面波动率提升，整体存在较强支撑，不宜逆势沽空、可选择观望或轻仓试多。工业硅仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待。重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会。
二、日度数据监测
- 工业硅：主力8165元/吨，近月8160元/吨；不通氧553#硅（华东）8500元/吨，不通氧553#硅（黄埔港）8500元/吨，不通氧553#硅（天津港）8400元/吨，不通氧553#硅（昆明）8350元/吨，不通氧553#硅（四川）8200元/吨，不通氧553#硅（上海）8900元/吨；通氧553#硅（华东）8750元/吨，通氧553#硅（黄埔港）8750元/吨，通氧553#硅（天津港）8600元/吨，通氧553#硅（昆明）8650元/吨，通氧553#硅（新疆）8200元/吨；421#硅（华东）9050元/吨，421#硅（黄埔港）9850元/吨，421#硅（天津港）8950元/吨，421#硅（昆明）9900元/吨，421#硅（四川）9450元/吨，421#硅（新疆）8350元/吨。
- 多晶硅：主力3927元/吨，近月3753元/吨；N型多晶硅料4000-4600元/吨，致密料/单晶用3100元/吨，菜花料/单晶用2950元/吨。
- 下游产品：DMC华东市场10800元/吨，生胶12300元/吨，107胶12000元/吨，二甲基硅油12000元/吨；硅片（元/片）单晶M10/G12 1.03/1.58元，电池片（元/瓦）单晶M10/G12 0.268元/瓦。
- 库存：工业硅仓单5079吨，广期所库存2637吨，黄埔港库存55000吨，天津港库存68000吨，昆明港库存49000吨，工业硅厂库26590吨，工业硅社库437900吨；多晶硅仓单2780吨，广期所库存7.8吨，多晶硅厂库26.98吨，多晶硅社库27吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格。
- 下游产成品价格：DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格。
- 库存：工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存。
- 成本利润：主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润。
四、研究结论
多晶硅市场因政策调控和产能出清预期震荡上涨，工业硅市场受社库积累压制反弹空间有限。建议关注双硅减产执行力度及PS/SI比价机会。
