周报20250618-地缘冲突升级，油价快速反弹

核心观点与关键数据

• 近期原油低位快速反弹主要受宏观因素驱动，中东伊以冲突升级引发市场对原油供应的担忧，尤其是霍尔木兹海峡运输受阻的风险。
• OPEC+5月增产幅度高于预期，市场对供应宽松的预期增强，但以当前价格OPEC+缺乏实际增产动力，油价下方支撑增强。
• 地缘不确定性大幅增加，油价上行动力增强，若无极端事件发生，油价将重回基本面，关注下方70美元附近支撑情况。

市场走势分析

• 中东地缘冲突升温：美国宣布撤离非必要人员，特朗普表示以色列可能袭击伊朗，以色列对伊朗核设施发动空袭，油价盘中大幅冲高。
• OPEC+增产计划：6月起每日增产约41万桶，连续第二个月执行，旨在增加全球石油供应量。
• 盘面表现：布伦特原油单周上涨超12%，原油2508合约强势上行，单边持仓较上一周增加16643张。

基本面分析

• 供应端：
  • OPEC+计划从4月起逐步增产，市场对未来供应增长担忧加剧。
  • OPEC5月产量环比增0.7%，同比增1.4%，仍在低位运行。
  • 美国原油产量环比上升2万桶/日，同比增22.8万桶/日，但受限于前期资本开支缩减，产量进入瓶颈期。
• 需求端：
  • 美国成品油需求总量平均每日1976.2万桶/日，较上周增加23.4万桶/日，同比高2.83%。
  • 国内4月原油加工放缓，但5月中国原油进口量同比增加0.3%。
  • IEA上调2025年和2026年全球石油需求增长预测至74万桶/日，主要因宏观经济改善和油价下降支撑消费。

研究结论

• 短期宏观面主导油价上行动力较强，但长期来看，OPEC+和美国页岩油增产动力不足，油价下方支撑增强。
• 操作建议：多单持续持有，上方第一阻力在580附近，谨慎追多。
• 价格区间预测：原油2508合约预计价格区间（490-600）。