周报20250618-地缘冲突升级，油价快速反弹

第一阻力在580附近，谨慎追多。 主要内容： 一、原油走势分析消息面：1，据同花顺，6月11日，中东地缘冲突升温，美国国务院11日宣布，鉴于中东地区安全风险增加，美方正从这一地区撤离非必要工作人员及家属。6月12日，据美国“阿克西奥斯新闻网”报道，美国已告知以色列“美国不会参与以色列对伊朗的打击”。美国总统特朗普当天在白宫回答记者提问时表示，以色列对伊朗的袭击“很有可能发生”，但他不会称之为“迫在眉睫”。6月13日，以色列对伊朗核设施发动“觉醒之狮”空袭，斩首革命卫队高层、摧毁关键军事节点，油价盘中大幅冲高。周末，双方武装冲突仍在持续，短期油价主要受到地缘驱动主导。2，据OPEC+在6月的产量计划为每日增产约41万桶。根据OPEC+在5月3日的会议决定，自2025年6月起，OPEC+成员国将日均增产41.1万桶石油。这一增产计划是连续第二个月执行，旨在增加全球石油供应量。此举或因部分成员国前期超额生产，以及美国倾向于施压油价以控制能源通胀等因素影响。3，根据IEA统计口径，欧佩克9个成员国4月产量为2193万桶/日，环比减少9万桶/日，其中伊拉克和阿联酋仍然超产较多，分别超出目标33万桶/日和35万桶/日。此外，4月部分国家更新了超产补偿计划，补偿将从今年4月开始并持续到明年6月，共计457.2万桶/日。盘面：图1：原油主力走势数据来源：同花顺 6月13日，以色列对伊朗发动大规模空袭，布伦特原油盘中快速拉升，单周上涨超12%。伊朗毗邻霍尔木兹海峡，该海峡是全球原油及油品运输大动脉，每日原油及油品运输量约2000万桶，约占全球石油总贸易量26.21%，市场对于原油供应中断的担忧持续升级。6月9日-6月16日，原油2508合约强势上行，开盘465.1点，最低至464.2点，最高至536.7点，收至532.9点，较前一周涨13.3%。图2：原油净持仓手数据来源：同花顺截至6月18日，原油主力合约单边持仓38030手，较上一周增16643张。二、原油基本面分析供应端：OPEC+计划从4月起逐步增产，引发市场对未来供应增长的担忧。市场消息OPEC考虑7月份再增产41.1万桶/日。此前八个OPEC+国家同意6月原油产量将增加41.1万桶/日，而去年12月八个自愿减产220万桶/日的OPEC+国家同意从2025年4月开始逐步提高产量，每月增加约13.8万桶/日。根据计算，8个产油国在4月、5月和6月的产量将累计增加96万桶/日，相当于220万桶/日减产量的44%。此前根据OPEC+公布补偿计划，从4月到2026年6月期间减产30.48万桶/日，每月减产量将从19.6万桶/日到52万桶/日不等，高于此前的18.9万桶/日至43.5万桶/日，补偿计划将在一定程度上抵消OPEC+其他成员国的增产。 数据来源：同花顺根据同花顺数据，2025年5月OPEC原油产量2702万桶/日，较上月环比增0.7%，同比增1.4%。OPEC原油产量仍在低位运行。图4：美国原油产量数据来源：同花顺据同花顺，6月6日当周，美国原油产量1342.8万桶/日，环比上升2万桶/日，比去年同期增加22.8万桶/日。美国页岩油产量触及天花板，美国原油产量增幅较小，受限于前期油企缩减资本开支，原油产量进入瓶颈期，目前市场对特朗普促进页岩油增产的预期并不高。需求端：据同花顺，截至6月6日的当周，美国成品油需求总量平均每日1976.2万桶/日，较上周增加23.4万桶/日，同比高2.83%。炼厂原油加工量增加8.9万桶/日。炼厂产能利用率上升0.5个百分点，至90.7%；美国汽油平均需求量增加9.4万桶/日至888.2万桶/日，同 比减少2.52%；馏分油平均需求减少10万桶/日至345.8万桶/日，同比减少5.85%；煤油类平均消费减7.6万桶/日至175.5万桶/日，同比增加1.33%。国内4月原油加工有所放缓，规上工业加工原油5803万吨，同比下降1.4%，1-4月份，规上工业加工原油24027万吨，同比增长0.8%。海关总署数据显示，5月中国原油进口量为4660万吨，1-5月累计进口量为22961.5万吨，同比增加0.3%。美国需求旺盛，中国需求回稳，需求端整体稳中有升。图5：全球原油需求数据来源：同花顺IEA在5月报中上调了2025年和2026年全球石油需求增长预测，理由是宏观经济预测改善以及油价下降的影响。将2025年全球石油消费增长的预测上调了2万桶/日至74万桶/日。IEA在5月报中仅考虑了OPEC+在2季度增产的情况，但依旧假设2季度后继续延长减产，预计全年供应增长161万桶/日，较上个月上修41万桶/日，主要由于OPEC+开始增产，同时再次下调了对美国供应增长的预测。IEA预计2025年供需将过剩73万桶/日，2026年达到93万桶/日。IEA表示贸易不确定性增加预计将拖累全球经济，进而影响石油需求。上调2025年需求增长预测的原因是GDP增长预测上调，当前油价下跌支撑消费，抵消了发展中国家尤其是印度进口的疲软。 文中资讯数据来源：同花顺，海关总署，OPEC，IEA投资咨询业务资格：证监许可【2011】1457号张凯一投资咨询证号：Z0020702免责声明：本文中的信息均来源于被认为可靠的已公开资料，但上海大陆期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表上海大陆期货或其附属机构的立场。文中所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。