早日报-以伊地缘冲突再度升级，继续关注商品反弹机会

突然袭击后，全球最大的航运贸易动脉之一正在出现令人不安的迹象——部分船东开始主动远离霍尔木兹海峡这一战略要道，运费飙升 24%。美国 5 月零售销售环比下降 0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景愈发模糊，美国工业产出三个月内第二次下滑。日本央行维持利率不变，下一财年起放慢缩表步伐；日央行行长：过快削减购债规模可能破坏市场稳定，若经济前景符合预期将加息。隔夜外盘市场：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，亚太地区股市多数收跌；美债收益率集体下跌，美元指数反弹上涨，非美货币多数下跌；国际贵金属期货收盘涨跌不一，伦敦基本金属收盘多数下跌，CBOT 农产品期货涨跌不一，国际油价强势上扬。此外，国内商品期货夜盘时段收盘大多数收涨。总体来看，美方将介入以色列和伊朗地缘冲突，以伊军事冲突再度升级，助推国际油价和航运价格大幅上涨，全球股市普遍收跌。国内由于房地产投资增速和销售都继续下滑，尽管近期国家将下大力气维护房价平稳，但昨日债市盘面仍出现避险走势，从而推高长期限国债价格。对于跌至近几年低位的大宗商品而言，大宗商品之王原油的上涨有利于提振工业品价格重心的上移，地缘冲突风险上升短期占主导，大部分商品有望延续反弹上涨的态势。 有色系：有色系前一段时期出现过度炒作迹象，在长期限国债反弹的压力下，震荡下跌或成为其走势的主基调。部分有色系品种或出现趋势性跌幅。化工系：国际油价再度强劲上扬，提振化工系品种走势。多数化工系品种有望继续跟涨。重点关注甲醇等品种机会。黑色系：黑色系阶段性筑底已完成，短期内仍然将延续震荡偏强的走势，继续关注超跌品种的估值修复。新能源：新能源或处于筑底震荡的区间行情之中，短期内大幅反弹的概率较低。【核心品种操作建议】动力煤：产地市场僵持运行，港口市场维持弱稳行情回顾：环渤海港口 5500 大卡实际成交价 615（-）元/吨。基本面：产地市场整体僵持，少数煤矿窄幅调价。受安全及环保检查影响及部分煤矿检修，供应小幅收紧；下游化工、焦化等用户刚需采购，站台贸易商观望较多，中高卡煤矿根据销售情况小幅调整价格，个别低卡煤询货好转，价格小幅探涨。港口市场弱稳运行，随着港口持续去库，货源结构性紧缺问题仍存，叠加部分贸易商对迎峰度夏仍有一定预 期，挺价情绪较强，上游报价持稳；下游需求疲软，对高报价接受程度较低，还盘指数下浮 3-5 元/吨，实际成交冷清。进口市场高低热值煤种分化，高卡煤价格坚挺，澳煤低价难买到货；低卡煤因需求不振，价格持续下行，但矿方有出货压力。迎峰度夏启动，煤炭市场供需由宽松逐步趋向平衡，整体上 6 月市场供需矛盾不大，预计煤价以震荡为主。投资建议：按照有关部门监管要求积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤在不确定是否有经济性的情况下暂停采购。铝：多空博弈，铝价高位震荡行情回顾：6 月 17 日，沪铝震荡走强，收盘价为 20460元/吨，较上个交易日上涨 0.27%。电解铝长江有色现货价为20560（-30）元/吨；广东南储现货价为 20440（+20）元/吨。基本面：目前我国铝土矿的价格小幅调涨后再度僵持运行，由于我国铝土矿的港口库存量持续增长，下游氧化铝企业的接货心态越发谨慎。受氧化铝供应预期的影响，氧化铝区域现货价格持续下跌，受供需宽松和成本支撑的影响，氧化铝期货正处于博弈阶段，但期价的反弹需依赖减产扩大或需求回暖。电解铝的基本面依旧持稳运行，周度产量和开工 率保持微增的节奏，在淡季铝下游企业开工率承压较重，铝线缆、铝型材等版块开工率下调较明显。投资建议：中东局势引发全球避险情绪升温，但沪铝整体维持高位震荡的格局，反映出沪铝阶段性较强的抗压能力。电解铝生产端保持稳定，但下游需求受淡季拖累，抑制整体需求支撑，而且氧化铝对电解铝的成本支撑在逐渐减弱。综合来看，沪铝在供应端约束和宏观利好预期下震荡偏强，但下游疲软及外部风险限制了上行空间，短期或以区间震荡为主，警惕成本塌陷对沪铝的影响。螺纹钢：期螺窄幅震荡，现货市场持稳为主06-17 日螺纹日内窄幅震荡。截至收盘 RB10 合约-9 报2981 元/吨，RB01 合约-11 报 2974 元/吨。现货方面，价格偏稳运行，成交一般。上海螺纹稳报 3090 元/吨，唐山钢坯出厂价稳报 2920 元/吨。基本面：本周螺纹基本面继续呈现供需双减态势，库存去化速度减缓。随着淡季来临，建筑钢材需求走弱压力较明显，钢厂开始通过减产缓解供应压力。除了淡季影响之外，中高考期间影响施工叠加南方地方雨季对钢材去库也形成了压力，致使去库速度放缓，基本面压力进一步显现。 观点：周二期螺呈现震荡走势，现货报价持稳，全天成交一般。基本面来看，供应方面，随着淡季的深入，目前长流程钢厂日均铁水产量开始步入见顶回落阶段。主流钢厂对焦炭保持按需采购，焦炭第三轮提降开启，而第四轮提降预期亦已缓慢升温。库存方面，供需双降的情况下，螺纹累库拐点或于近期出现，库存压力逐步增加。需求方面，螺纹表观消费季节性回落，南方梅雨汛期已至，叠加中高考影响建筑工地放缓采购节奏，6 月整体施工进度难有明显改善。终端用钢行业的淡季效应强化，预计钢价将跟随呈现震荡态势。碳市场：每日行情综述全国碳市场综合价格行情为: 开盘价 69.06 元/吨，最高价 72.72 元/吨，最低价 69.06 元/吨，收盘价 72.68 元/吨，收盘价较前一日上涨 5.29%；挂牌协议交易成交量 18,021吨，成交额 1,328,436.11 元；大宗协议交易成交量 750,000吨，成交额 50,911,000.00 元；全国碳排放配额总成交量768,021 吨，总成交额 52,239,436.11 元。截至 2025 年 6 月 17 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 659,399,252 吨，累计成交额 45,221,889,806.14 元。 【机会品种趋势追踪】 【全周期品种涨跌幅】资料来源：同花顺，先融期货高峰投资咨询号:Z0002778暴玲玲投资咨询号:Z0018633 项意凌投资咨询号:Z0021077李玉光投资咨询号:Z0018726谢季轲投资咨询号:Z0014888张婧投资咨询号:Z0019015郭庆祎投资咨询号:Z0022026投资咨询业务资格：渝证监许可（2012）1317 号【免责声明】作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。免责声明本报告由中电投先融期货股份有限公司（以下简称先融期货）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于先融期货。未经先融期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。先融期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。先融期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。先融期货版权所有并保留一切权利。以上声明内容的最终解释权归先融期货所有，本声明将适用所有报告与文章。