国防军工行业：美袭击伊核设施，伊以冲突升级，继续关注军贸市场

罗楠冯函鲍丙文国际局势持续动荡下武器装备需求有望扩大，继续关注军贸与上游军工上游进入配置区间，关注军贸和航发产业链等：—军工行业周报（6/2~6/6） 021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518100001021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002baobingwen@orientsec.com.cn2025-06-162025-06-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录核心观点：国家对军贸的重视程度超预期，继续看好军贸市场.......................41.1美国参与伊朗核设施打击，冲突升级下军事装备需求持续扩大....................................41.2多款明星产品首次亮相巴黎航展，军贸市场未来可期...................................................41.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................5附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................52.1一周行情走势：国防军工(申万)下跌-2.01%，跑输沪深300.........................................52.2本周行业新闻梳理........................................................................................................72.3本周重要公告梳理........................................................................................................8风险提示........................................................................................................9 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）....................................................................6图2：本周申万一级子行业涨跌结果.............................................................................................6表1：本周主要军工指数和大盘指数涨跌结果..............................................................................5表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................6表3：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................7表4：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................8 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4核心观点：国家对军贸的重视程度超预期，继续看好军贸市场1.1美国参与伊朗核设施打击，冲突升级下军事装备需求持续扩大据新华社，以色利与伊朗军事冲突已持续一周，以伊互袭未见缓和迹象，美国加入后冲突持续升级。1）以色列国防军19日发表声明说，以色列空军40架战斗机18日夜间对包括德黑兰在内的伊朗各地数十个军事目标进行了打击；2）伊朗对以色列发起“真实承诺-3”行动的第十五轮打击，使用导弹和无人机打击了以色列特拉维夫和海法的反导防御系统等军事目标，同时表示伊朗不寻求战争，但必须保卫国家并惩罚侵略者，任何关于伊朗投降的说法都是严重错误；3）特朗普21日证实，美军已“成功打击”伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。其中对伊朗福尔道核设施的袭击中投下6枚钻地弹，对其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。打击伊朗核设施是“美方全部计划”，美方不打算推动伊朗政权更迭。地区冲突持续升级，军事装备需求或将持续扩大。从防御层面看，伊朗需要先进的防空装备来抵御以色列的空袭，如高性能的防空导弹系统，以应对以色列F-35隐身战机及无人机的攻击；以色列也需强化其导弹防御系统，继续防范伊朗可能发动的导弹报复。进攻方面，双方对精准打击武器、远程攻击装备的需求也在提升，若以色列对伊朗核设施和导弹基地等关键目标的打击，就需要更多具备高精度、大航程、高杀伤力的武器装备。此外周边受冲突影响的国家其对军事装备的需求同样会因局势紧张而扩大。随着伊朗与以色列冲突的延续，中东地区军事装备需求在较长时间内或将保持增长态势，欧洲美国同时也在加强军事投入，新一轮军备竞赛或将重启。中国军贸近年来持续拓展市场，中东市场份额持续扩大，在此情形下有望迎来新增长点。1.2多款明星产品首次亮相巴黎航展，军贸市场未来可期据央视网，6月16日，第55届巴黎—布尔歇国际航空航天展览会正式拉开帷幕，中国航空工业集团携8大类30项重点航空产品参展。创始于1909年的巴黎航展是世界上规模最大和最负盛名的国际航空航天展会之一，本届展会将持续至22日，吸引了来自48个国家和地区的近2400家参展商。多款明星产品新亮相超预期，中国军贸已形成体系化产品矩阵。歼-20、歼-35A、运-20、直-20等新一代航空装备和歼-10CE、直-10ME等军贸主力产品集中亮相，展示中国先进航空装备研发实力和体系化解决方案，其中歼-35A、直-9ME、“翼龙”-6、“翼龙”-1G、“翼龙”-10B、“旋戈”-2000等首次亮相巴黎航展；本届巴黎航展中航工业的战斗机、运输机、教练机、直升机、无人机等全谱系产品，形成了覆盖制空、投送、突击及无人作战的完整空中作战体系能力；同时歼-10CE、“枭龙”战斗机、L-15A教练机、PL-15E空空导弹等明星军贸产品再度集结，助力中国航空装备国际化市场开拓，形成“技术新锐+体系化型谱”的双重竞争力矩阵。产品端和市场端协同共进，中国军贸发展速度有望超预期。1）市场端：市场开拓卓有成效，中航工业近年来通过在全球构建“海外营销+服务保障”双网络，推动销售战线全面前移，并创新“走出去、请进来”的精准定向营销模式，国际市场影响力显著增强；2）产品端：产品谱系上不断迭代完善，从战斗机、教练机拓展至运输机、直升机、无人机、特种飞机及机载武器设备，初步建立起面向市场需求的、完善的航空军贸产品谱系。在当今体系化战争背景下，单一武器性能对战争胜负的影响已显著弱化，作战效能的核心在于多兵种、多装备的协同配合与整体作战能力。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5相比于部分国家军贸产品以单一装备为主，我国军贸产品能够为客户提供从侦察、打击到保障的一体化作战体系，市场竞争力逐渐凸显。当前我国军贸体量较低，未来在新兴市场空间有望进一步拓展。1.3当前位置及时点继续看好军工4月份以来军工整体以调整为主，且内部分化较为明显，但积极的变化正在出现。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。建议关注以下细分领域标的：军工电子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等；关键材料及零件：西部超导(688122，买入)、楚江新材(002171，买入)、中航高科(600862，买入)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、理工导航(688282，未评级)、新光光电(688011，增持)、广东宏大(002683，未评级)等；航发链：航发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、中航重机(600765，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等；军贸：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、洪都航空(600316，未评级)、航天南湖(688552，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。附录：行情走势与主要新闻公告2.1一周行情走势：国防军工(申万)下跌-2.01%，跑输沪深300本周，上证综指下跌-0.51%，收于3,359.90点；沪深300下跌-0.45%，收于3,846.64点；国防军工(申万)下跌-2.01%，收于1,493.76点。表1：本周主要军工指数和大盘指数涨跌结果简称收盘价涨跌幅相对沪深300收益2025/6/132025/6/20上证综指3,377.003,359.90-0.51%-0.05%沪深3003,864.183,846.64-0.45%0.00%深证成指10,122.1110,005.03-1.16%-0.70%中小板指6,338.536,311.12-0.43%0.02%创业板指2,043.822,009.89-1.66%-1.21%国证军工7,068.196,912.67-2.20%-1.75%中证军工10,786.3910,567.54-2.03%-1.58% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6本周军工行业表现弱于大盘，国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-1.56%。图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）数据来源：Wind，东方证券研究所在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅排名中，国防军工本周排名17/31。图2：本周申万一级子行业涨跌结果表2：本周军工行业涨跌前十个股详情本周收盘价本周涨跌年初至今涨跌总市值/亿