油脂：进口成本抬升 油脂全线收涨

国际方面

• 巴西大豆出口：2025年6月巴西大豆出口量预计为1437万吨，高于此前预估，全年出口量或达1.1亿吨，较2024年增加约1300万吨，创历史新高。
• 马来西亚棕榈油：2024/25年度马来西亚棕榈油产量预计为1940万吨，较上月预期调高4%但较2023/24年度减少2%。6月1-15日产量下滑，出口回暖，累库压力有所下降。
• 国际油脂价格：CBOT大豆期货温和收涨，受能源市场紧张及美豆种植区天气不确定性支持；马棕油期货受外围油脂及原油价格走强带动，走势震荡偏强。

国内方面

• 大豆及豆油：进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油产出宽松，消费进入淡季，豆油将累库，但进口成本提升对价格形成支撑。
• 棕榈油：库存低位回升，国内基本面变化不大，价格继续跟随外盘运行。
• 菜油：供大于求格局持续，中加谈判进程缓慢，ICE菜籽期货上涨带动成本端支撑菜油价格。

研究结论

• 国际市场方面，巴西大豆出口强劲但全球供应仍存不确定性，支撑大豆价格；马棕油受供需及外围因素影响震荡偏强。
• 国内市场方面，豆油因进口成本提升获得支撑，但累库压力仍存；棕榈油跟随外盘，菜油受成本端支撑。