油脂：进口成本提升 油脂集体补涨

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)的数据显示，1月14日该州大豆平均价格为每60公斤袋113.41雷亚尔，较一周前下跌11.02%。IMEA表示，到目前为止，该州大部分地区的农作物状况良好，这促使农户再次谈判销售大批大豆。港口基差也在下跌，本周初的是比CBOT大豆期价低了25美分/蒲，而上周五是14美分。 2、美国数据传输网络发布的一份报告显示，周四阿根廷农业产区将开始出现局部阵雨，降雨将持续整个周末。周一天气可能变得干燥，温度将略微下降。 3、印度炼油协会（SEA）将于2月中旬公布1月份的进口数据。行业人士表示，今年1月份印度棕榈油进口量可能创下近五年来的最低水平，因为棕榈油价格相对竞争对手溢价，导致国内精炼利润转为亏损，促使精炼厂转向价格更具竞争力的豆油。 4、欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟棕榈油进口量减少近两成，主要因为从马来西亚和危地马拉的进口量降低。2024/25年度迄今欧盟进口量棕榈油155万吨，同比降低19%。 5、马来西亚棕榈油局（MPOB）网站发布的海关通知称，马来西亚已将1月毛棕榈油的出口税定为10%，和12月份持平。2月份征收的棕榈油出口税为107美元/吨，较1月份的112.5美元下跌4.9%。 三、观点及策略 国际方面，美国宣布对加拿大和墨西哥进口商品加征关税延期生效，巴西大豆上市缓慢对美豆出口有利，春节期间CBOT大豆期货震荡收涨。南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示1月马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%，持续去库预期为棕榈油价格提供一定支撑作用，马来西亚棕榈油期货震荡反弹。国内方面，中国的报复清单并未包括美国大豆等农产品，关税前景充满不确定性，巴西大豆推迟上市或将加快豆系产品去库节奏，菜油库存高企，基本面仍然偏弱，棕榈油进口利润修复，但过高溢价仍对下游需求形成抑制，国内油脂短期在成本端推动下或仍存反弹空间。