油脂：下游补库支撑减弱 油脂集体回调

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、美联储理事沃勒表示，需要再观察几个月的通胀数据，以确认经济是否在走向物价稳定的轨道上。高盛分析师称，由于只有两轮通胀数据出炉，而且距离5月美联储会议还有两个多月的时间，沃勒的言论暗示，美联储不太可能像之前预期的那样最早在5月降息。 2、国家粮油信息中心：随着进口菜籽压榨利润转正，企业菜籽买船增多，据监测，本周以来我国新增菜籽买船7条，主要是4-6月船期。根据目前买船，预计2月份进口菜籽到港25万吨左右，3月份35万吨，4月份42万吨，后期进口菜籽到港依然较多，将有利于充实沿海菜油供给，加上川渝地区进口菜油库存较高，后续国内菜油供给依然较多。 3、据外媒报道，加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至2月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少16.4%至11.6万吨，之前一周为13.88万吨。自2023年8月1日至2024年2月18日，加拿大油菜籽出口量为328.7万吨，较上一年度同期的488.98万吨减少32.8%。截至2月18日，加拿大油菜籽商业库存为110.65万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西2023/24年度大豆产量前景较上次预估继续小幅下修，市场预估区间介于1.435-1.558亿吨，因不太有利的天气条件可能会影响晚期大豆生长，阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三将阿根廷2023/24年度大豆产量预估下修至4950万吨，此前预估为5200万吨，未来一周的降雨天气将有利于南美大豆生长，整体南美供需平衡仍偏向宽松。Anec预计巴西2月大豆出口730万吨不变，将不利于美豆出口，CBOT大豆价格继续回调释放供应压力。马来西亚棕榈油由于前期相对其他油脂溢价过高以及近期出口表现疲软，价格回归弱势。能源方面，地缘政治仍是当下支撑原油价格的主要因素，美联储降息预期再度后置或拖累未来原油需求，因此原油价格对植物油支撑有限。国内油脂方面，豆油库存和菜油库存均处近年同期高位，节后消费端贡献有限，棕榈油因成本倒挂限制进口，库存预计继续回落。节后国内油脂市场面临季节性需求淡季，随着油厂陆续开工，整体上行阻力依然偏大。