行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

豆粕周报：进口成本抬升，连粕震荡收涨

2025-06-09 铜冠金源期货 @·*&&

核心观点：上周美豆和豆粕价格震荡收涨，主要受中美元首通话缓解贸易担忧情绪提振，同时美豆播种季临近尾声且开局良好。国内油厂开机率高位，大豆及豆粕累库，供应趋于宽松，现货承压下挫。美豆上涨叠加巴西农户销售积极性下滑和贴水上涨支撑连粕，中加贸易关系改善预期下菜系表现疲软，菜粕震荡收跌。
关键数据：
- CBOT美豆7月合约涨15.75美分/蒲式耳至1058美分/蒲式耳，涨幅1.51%；豆粕09合约涨42元/吨至3010元/吨，涨幅1.42%；华南豆粕现货跌60元/吨至2820元/吨，跌幅2.08%；菜粕09合约跌29元/吨至2608元/吨，跌幅1.1%；广西菜粕现货跌30元/吨至2460元/吨，跌幅1.2%。
- 美国大豆播种进度84%，优良率67%；巴西大豆收割进度99.8%；阿根廷大豆收割进度88.7%。
- 中国未采购美豆，当前年度累计采购量2248万吨；美国4月大豆压榨量607万短吨，同比增加5.94%。
- 主要油厂大豆库存582.88万吨，较上周增加22.25万吨；豆粕库存29.8万吨，较上周增加9.11万吨。
研究结论：美豆作物优良率报告显示开局良好，但中西部产区偏干旱或带来压力；中美元首通话改善贸易情绪，关注进一步谈判进程。国内大豆和豆粕库存持续增加，供应趋于宽松，限制盘面上涨幅度。远月合约仍受支撑，短期连粕或震荡偏强运行。关注中加贸易关系演变对菜系的影响。
风险因素：产区天气、贸易关系、压榨开机率、豆粕库存。