新能源及有色金属日报：铝合金与铝价价差走扩

核心观点与关键数据

铝

• 现货价格：长江A00铝价20620元/吨，下跌10元/吨；升贴水上涨，长江A00210元/吨，中原A0080元/吨，佛山A0030元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约20460元/吨，上涨70元/吨，涨幅0.34%。
• 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存45.8万吨；LME铝库存349100吨，减少2100吨。
• 市场分析：供应端存在澳洲力拓减产风险；消费端边际走弱，库存去库放缓但仍在下滑；下游接货困难；中东局势推高价格，需关注能源危机；行业利润丰厚，铝价向上突破难度增加，需警惕成本坍塌风险。

氧化铝

• 现货价格：山西3180元/吨，山东3190元/吨，广西3230元/吨；澳洲氧化铝FOB370美元/吨。
• 期货价格：主力合约2860元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.46%。
• 库存：氧化铝总库存回升。
• 市场分析：供应端利润恢复明显，产能积极复产，氧化铝供应过剩预期不改；成本端矿商议价能力不强，海运费高企，进口矿成交价格难上涨；沿海新增产能投放加剧供应过剩。

铝合金

• 价格：保太民用生铝15400元/吨，机械生铝15500元/吨，ADC12保太报价19600元/吨，华东地区ADC12-A00价差-1020元/吨。
• 库存：铝合金社会库存2.23万吨，厂内库存8.5万吨，总库存10.73万吨，环比减少。
• 市场分析：消费淡季，价格上涨空间有限；废铝生铝供应紧张，成本支撑价格；关注跨品种套利机会。

策略与风险

• 单边策略：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利策略：沪铝正套，多AD11空AL11。
• 风险：海外政策超预期扰动，流动性变动超预期，海外矿石供应新扰动。