氧化铝
- 几内亚铝土矿出口政策调整：几内亚排除实施出口禁令或配额制，但计划于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格和潜在税收。国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比下降，使国产铝土矿产氧化铝生产成本下降且盈利为正，进口铝土矿产氧化铝生产成本升高且处于亏损状态。
- 中国氧化铝供需情况：中国氧化铝产能开工率下降，使上期所氧化铝日度库存量增加，但中国氧化铝厂、在途和站台堆积、电解铝厂氧化铝库存量均减少，全国氧化铝总库存量减少。2月匹配电解铝运行产能转向紧缺。
- 氧化铝价格预测：国内上半年氧化铝新增产能投产预期较多，但进口铝土矿价格上涨导致生产亏损，使国内氧化铝运行产能趋降，预计氧化铝价格谨慎偏强。
- 投资策略：逢价格回落轻仓试多主力合约为主，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300/3600附近压力位。
- 库存变化：中国港口（上期所）氧化铝库存量较上周减少（增加）。
电解铝
- 供给端：印尼、越南及欧美大量新增或停产产能将在二三季度满复产，但澳大利亚莫扎尔铝厂因电力供应问题可能于3月停产。伊朗封锁霍尔木兹海峡将影响近700万吨电解铝生产，约占全球电解铝总生产量9-10%。
- 需求端：中国铝下游龙头加工企业产能开工率升高，其中铝型材、铝箔产能开工率升高，铝线缆、铝板带产能开工率持平。
- 库存端：中国保税区电解铝库存量增加；中国电解铝社会库存量增加；伦金所电解铝日度库存量减少；中国与伦敦及美国电解铝总库存量增加。
- 价格预测：美以与伊朗军事冲突致部分中东电解铝产能减停产，但美联储及欧英日央行货币政策转鹰，国内电解铝社会库存量持续累积，预计沪铝价格有所调整。
- 投资策略：暂时观望；关注20700/21700-22600附近支撑位及24800-26200附近压力位，伦铝在2800-3000附近支撑位及3300-3600附近压力位。
铝合金
- 供需情况：国内精废铝日度价差为正，或使中国废铝3月生产量（进口量）增加；中国原生铝合金日度生产利润+运输费用为正，原生铝合金产能开工率升高；中国再生铝合金ADC12日度生产利润为正，使再生铝合金产能开工率升高。
- 库存变化：上期所铸造铝合金日度库存量减少，中国铝合金社会库存量减少，中国宁波与无锡及佛山再生铝合金日度库存量减少，中国再生铝合金企业原料（成品）库存量增加。
- 价格预测：国内废铝供需预期季节性偏紧，国内铝合金库存量震荡趋降，但美联储及欧英日央行货币政策转鹰，预计铝合金价格有所调整。
- 投资策略：暂时观望；关注21400-21700附近支撑位及23600-24500附近压力位。
基差与月差分析
- 氧化铝：基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间。建议投资者暂时观望氧化铝基差和月差的套利机会。
- 电解铝：沪铝基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间。建议投资者暂时观望沪铝基差和月差的套利机会。
- LME铝：LME铝（0-3）月差为正且基本处于合理区间，LME铝（3-15）月差为正且基本处于合理区间。建议投资者暂时观望LME铝月差的套利机会。
库存与价格差分析
- 电解铝与铝合金期货（现货）价差：上期所电解铝和铸造铝合金期货日度价差为正，中国电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为负。建议投资者暂时观望电解铝-铝合金价差的套利机会。
- 中国废铝：美国企业因废铝不征关税而积极抢购致海外废铝采购竞争激烈，东南亚地缘冲突和非法走私使废铝对华出口趋降。但因国内精废铝日度价差为正，预计中国废铝3月生产量（进口量）环比增加（增加）。
风险提示
