住房市场图表手册：5月房屋销售转为正值，价格保持稳定

来源：加拿大房地产协会，杰弗里约翰·艾肯，CFA* | 股票分析师(416) 847-7376 | jaiken@jefferies.comJoe Ng, CFA* | 股票分析师(416) 847-7396 | jng4@jefferies.comAria Samarzadeh, CFA * | 股票分析师(416) 847-7398 | asamarzadeh@jefferies.com .$0$200,000$400,000$600,000$800,000$1,000,000.0100,000200,000300,000400,000(20.0%)(15.0%)(10.0%)(5.0%)0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%来源：加拿大房地产协会，杰弗里加拿大与美国房价指数图表图4 - 月度房屋开工（年化）与6个月趋势月度住房图表图2 - 销售价格与住宅销售量占比变化年度住房与预测图表图 6 - 标普/凯斯-希勒 20 对 泰兰尼特-国家银行 C11 - 同比%变化来源：加拿大住房抵押公司，杰弗里2022年2月 2022年11月 2023年8月 2024年5月 2025年2月销售额环比变化%二二Nov-2205-02 11-05 09-05 12-11 16-05 19-11 23-05.来源：标普全球、泰利特-国家银行、杰弗里请参阅本报告第5-9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 .0.01.02.03.04.05.06.0来源：加拿大房地产协会，杰弗里来源：加拿大房地产协会，杰弗里图5 - 库存月数与销售至新房源比率二二Nov-22库存月数（LS）SPCS 20 .200,000300,000400,000500,000600,000700,000199019941998.100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,000260,000280,000199019941998.1011121314151619901993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023.0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%0.70%信贷和宏观图表来源：加拿大统计局，Jefferies图7 - 年度住宅销售和预测来源：加拿大房利美公司，杰弗里斯来源：加拿大银行协会，Jefferies图13 - 加拿大 - 滞纳按揭贷款占按揭贷款总额的百分比来源：加拿大房利美公司，杰弗里斯图 11 - 家庭债务偿还率Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1请参阅本报告第5-9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%199019941998.80100120140160180200来源：加拿大住房抵押公司，杰弗里图 12 - 信贷市场债务与可支配收入比率来源：加拿大房利美公司，杰弗里斯来源：加拿大统计局，JefferiesQ1 1990Q1 1994Q1 1998Q1 2002Q1 2006Q1 2010Q1 2014Q1 2018Q1 20223月20日 .0.0000.1000.2000.3000.4000.5000.6000.700来源：加拿大银行，杰富瑞图14 - 加拿大银行负担能力指数1980Q3 1986Q3 1992Q3 1998Q3 2004Q3请参阅本报告第5-9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 杰弗里评级解释公司特定披露投资推荐记录公司估值/风险分析师资格认证：(《马拉喀什条约》第3条第1款e项和第7条)我，乔· Ng，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬过去、现在或将来都与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。分析师已访问加拿大丰业银行的材料运营。发行人已支付或报销了分析师与该访问相关的部分或全部差旅费。分析师已访问加拿大国家银行的材料运营。分析师已访问多伦多道明银行的材料运营。推荐已发布 推荐已分发和所有高盛员工一样，负责本报告所述金融工具的分析师的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断在适当的时间发布。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者拨打 212.284.2300。我，Aria Samarzadeh，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对所涉证券（或）所涉公司（或）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬组成部分均未直接或间接地与本研究报告中所提出的具体建议或观点相关。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者拨打 212.284.2300。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+或-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内低于-20%。非美国分析师注册：Joe Ng, CFA受雇于Jefferies Securities, Inc.，Jefferies LLC的非美国附属机构，且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，包括与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易。请参阅本报告第5-9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。非美国分析师的注册：John Aiken, CFA 受雇于 Jefferies Securities, Inc.，Jefferies LLC 的非美国子公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是 Jefferies LLC（FINRA 会员公司）的关联人士，因此可能不受 FINRA 规则 2241 的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。非美国分析师注册：Aria Samarzadeh, CFA受雇于Jefferies Securities, Inc.，Jefferies LLC的非美国附属机构，且未在美国金融业监管管理局（FINRA）注册或获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人，Jefferies LLC是FINRA的成员机构，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与目标公司沟通、公开露面等限制。我，约翰·艾肯，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对所涉证券（公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿部分都与本研究报告中所表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 2025年6月16日 上午10:112025年6月16日 上午10:11 5 杰弗里特许经营权精选估值方法论本报告中提及的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。评分分布可能阻碍我们实现价格目标的風險NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。购买持表现不佳杰弗里斯特许经营选择包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营选择将仅包括评级为买入的股票，具体数量可根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因发生变化、股票实现预期回报、不再评级为买入和/或触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续享有15%的止损额度，其余股票将享有20%的止损额度。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择属于投资风格（如增长型或价值型）的领域。这份报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（如无另行说明）进行的货币转换。如果在此日期之后汇率发生波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。• 道明银行 (BNS CN: C$73.78, 持平) • 加拿大帝国银行 (CM CN: C$92.61, 持平) • EQB公司 (EQB CN: C$91.47,买入) • 加拿大劳伦森银行 (LB CN: C$30.01, 持平) • 加拿大国家银行 (NA CN: C$135.42, 持平) • 加拿大皇家银行 (RY CN: C$173.55, 买入) • 多伦多道明银行 (TD CN:C$96.23, 买入)监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值意见的证券。限制 - 描述发行人在某些交易中，由于摩根大通参与，公司政策或相关证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛集团政策。请参阅本报告第5-9页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯分配评级的做法可能包括以下方面：市值、成熟度、增长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 210760.51%122335.12%1524.37%计数百分比 37117.61%1129.16%42.63%IB服务/过去12个月计数百分比 1215.74%221.80%31.97%6JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *1978621; 注册办公室：伦敦100主教门；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融