法思诺（FAST）：5月销售：稳固的日均销售额可能受价格支撑；非住宅市场拐点持续

.(10%)(5%)0%5%10%15%12345678910111220212022202320242025来源：Jefferies and Company 数据月份 约瑟夫·尼托 * | 股权副代表+1 (212) 778-8495 | snietophillips@jefferies.comStephen Volkmann, CFA * | 股票分析师(212) 284-2031 | svolkmann@jefferies.com奇拉格·帕特尔* | 股权助理(212) 284-1773 | cpatel@jefferies.com杰米·西蒙森* | 股权助理+1 (917) 344-1852 | jsimonson1@jefferies.com .0%10%20%30%40%来源：公司数据，杰富瑞宏观情绪。安全销售同比增长10.4%（相比于2025年4月的+9.8%和2024年5月的+7.5%）。其他产品线同比增长9.2%（相比于2025年4月的8.3%和2024年5月的3.0%）。请参阅本报告第3页至第8页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。展品3 -紧固件和其他产品分别增长了8.9%和9.2% .0%10%20%30%40%来源：公司数据，杰富瑞图4 - 非住宅销售额增长3.3%，制造业销售额增长10.4% FastenalCS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。(第3条第1款e项和第7条 của MAR)投资建议记录杰弗里茨评级说明Fastenal公司估值/风险公司简介分析师认证：NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。推荐已发布 推荐已分发我，约瑟夫·尼托，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的特定建议或观点无直接或间接关系。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。nr - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。我，Chirag Patel，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾、正在或将会直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我们基于 EV/Sales 和 EV/EBITDA 的倍数组合对股票进行估值，并考虑到先前周期中历史同行的表现。风险包括运营执行、周期性压力、毛利率不利、库存水平维持和新进入者。Fastenal从事提供紧固件、工具和物资的业务，这些业务有助于产品的制造、结构的建造、人员的保护以及设施和设备的维护。其产品包括切削工具和金属加工；紧固件；物料搬运、存储和包装；动力传输和电机；工具和设备；电气；磨料；液压和气动；管道；起重和索具；原材料；车队和汽车；焊接；办公产品和家具；清洁；以及照明。该公司总部位于明尼苏达州的温诺纳。与所有高盛员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能会阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析员的判断，在不规则的时间间隔内发布。我，杰米·西蒙森，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。买入 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们在12个月内预期提供的总回报率（价格涨幅加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报率（价格涨幅加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报率（价格涨幅加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报率（价格涨幅加上收益）在12个月内为负20%或更低。请参阅本报告第3页至第8页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。我，斯蒂芬·沃尔克曼，CFA，兹证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对相关证券（及公司）的个人看法。本人还证明，本人的薪酬的任何部分均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 2025年6月5日 上午7:542025年6月5日 上午7:54 3 07/14/202201/17/2025估值方法论可能阻碍我们实现价格目标的风险杰弗里斯特许经营选股• 快思纳尔公司 (FAST: $40.88, 持平)本报告中提到的其他公司持有：$50.0010月22日持有：$78.00杰弗里奇品牌精选包含在我们股权分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的坚定程度、差异化的分析、有利的风险/回报比以及杰弗里奇分析师推荐的投资主题。杰弗里奇品牌精选将仅包括买入评级股票，数量可能因分析师的入选建议而变化。当入选原因改变、股票达到预期回报、若不再评级为买入以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位中的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为某个精选属于的投资风格，例如成长或价值。这份报告是为一般传播而准备的，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，并且投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视必要利用自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一种金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。如果在此日期之后汇率出现波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再依赖。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。杰富瑞公司分配评级的 methodologies 可能包括以下内容：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来 12 个月的预期总回报。目标价格基于多种 methodologies，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、EPS、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、资产分拆、净资产、股息回报和未来 12 个月的净资产收益率 (ROE)。请参阅本报告第3页至第8页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 04/11/202407/11/2024评分和目标价历史记录：Fastenal公司（FAST）截至2025-06-03持有一份：60.00持币:$74.00持币：$65.004月23日7月23日10月23日1月24日4月24日 45403530252006/15/202310/11/202412/05/20244持币:$74.00持有：$85.001月23日24 jul10月24日1月25日4月25日7月22日 评分分布买入持表现不佳注意：上图中评级和目标价历史图表中的每个方框都代表在过去三年中，分析师对某公司发起行动、更改某公司的评级或目标价或停止对某公司进行覆盖。图例：I：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第3页至第8页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公室：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：Jefferies International Limited，由金融服务行为管理局授权和监管；在英国和威尔士注册，编号。香港：受香港证监会授权，拥有ATS546号许可证的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环德辅道中128号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000马丁路60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰富瑞从事商业活动，并寻求与其研究报告涵盖的公司进行商业往来，并期望从这些公司获得或意图寻求投资银行服务的补偿，作为其其他活动之一。因此，投资者应注意杰富瑞可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中的单一因素。如果您是从非美国的Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受1933年美国证券法（经修正案）第S条规定的禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据1934年美国证券交易法（经修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅供具有或经评估认为具有适当专业经验和专业知识的人士使用，或供其他合法分发给的人士使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；且在其确实做市的情况下，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分中特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局颁发牌照的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡048624莱佛士广场80号15-20室UOB大厦2座，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易所委员会的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买 Nariman Point Express Towers 16层，400 021；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：compliance_india@jefferies.comSEBI批准注册以及NISM认证在任何情况下均不能保证中介机构的业绩，也不能向投资者提供任何回报保证。本报告由与高盛公司（高盛证券公司、高盛国际有限公司、高盛股份有限公司、高盛香港有限公司、高盛新加坡有限公司、高盛（日本）有限公司、东京分行、高盛印度私营有限公司）及高盛（澳大利亚）股份有限公司相关的人员编制；