截至2025年6月16日，存量信用债估值及利差呈现以下特征：
公募城投债
- 区域分化：江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下，贵州地级市及区县级收益率超过4.5%，云南、甘肃等地利差也较高。
- 收益率变动：整体收益率下行，3-5年品种平均下行3.7BP。其中，1年内内蒙古地级市非永续、1-2年吉林区县级非永续、1-2年黑龙江地级市非永续及3-5年吉林地级市非永续城投债下行幅度较大。
私募城投债
- 区域分化：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.8%以下，贵州、陕西地级市、云南地级市及区县级收益率高于4%，甘肃、黑龙江等地利差也较高。
- 收益率变动：收益率基本下行，2-3年、3-5年品种平均下行3BP、5BP。其中，1年内辽宁地级市非永续、3-5年广西区县级非永续、3-5年青海区县级非永续、3-5年河北地级市永续债下行幅度较大。
存量信用债
- 高估值品种：民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 收益率变动：非金融非地产类产业债收益率多数下行，3-5年国企、2-3年民企私募非永续债下行幅度在2BP以上，1年内、3-5年国企私募永续债有所上行；地产债收益率下行为主，1年内、1-2年民企公募非永续债收益压降超过4.5BP。
金融债
- 高估值品种：租赁公司债、城农商行资本补充工具估值收益率和利差较高。
- 收益率变动：金融债收益率超过半数下行。租赁债收益率普遍下行，1-2年公募、2-3年私募永续债降幅分别达到5.2BP、3.3BP；商金债期限间分化，1年内大行及城商行品种收益率小幅上行，1年以上品种均呈下行走势；偏短久期银行次级债明显调整，1-2年城农商行永续债收益率出现较大回调，3-5年二永债受到投资者青睐；证券公司债表现偏强，3-5年私募次级非永续债收益下行超过10bp。
影响因素
- 统计数据失真：银行间债券交易到交割的时滞影响统计数据结果，扰动交易情绪走向。
- 信用事件冲击：信用事件发生具有随机属性，扰动债市情绪的力度与事件性质及牵涉到的券种有关。
- 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策的变化引起债市配置和交易惯性的变化，具体方向需基于相关政策进一步分析。
