雷尼绍（RSW）：初步观点：劳动力成本节约姗姗来迟；潜在的分部息税摊销前利润上调

Renishaw plc (RSW LN) 的研报显示，公司近期采取了一系列股东友好的措施，包括宣布削减 2000 万英镑的年度劳动力成本计划，退出亏损的药物输送业务，以及寻求出售其剩余的神经病学业务。这些举措预计将提升公司盈利能力，并受到市场积极反应。研报认为，公司在资本市场日 (CMD) 将重点讨论通过创新驱动收入增长、通过执行改善运营利润率、产品组合合理化、关注现金转换和股东回报等关键议题。新的业务部门结构包括工业计量、位置测量和特种技术，旨在更好地反映终端用户市场和外部需求驱动因素。Jefferies 给予 Renishaw plc 的评级为“持有”，目标价为 2,450.00 便士，较当前价格下跌 10%。研报认为，正面风险包括股东资本配置的改善、成本管理的积极主动以及欧洲制造业活动的复苏；负面风险包括利润率因收入组合/竞争而进一步恶化、全球关税不确定性导致的投资决策犹豫以及全球航空航天/半导体市场的放缓。Jefferies 的估值方法基于可比公司分析 (SOTP) 驱动的 2026 财年 EV/EBITA 估值为 13.0 倍。