全球杠杆融资市场规模约 4.7 万亿美元，其中私募信贷占比日益提升。2022 年，受全球疫情影响、地缘政治风险加剧、通胀上升和市场波动等因素，传统公共融资渠道受阻，大型企业融资需求转向私募市场。
核心观点：
- 市场环境：2022 年公共信贷市场（高收益债券和广泛分销贷款）发行量同比大幅下降，高评级企业难以获得融资，私募信贷成为大型企业重要融资渠道。
- 需求驱动：大型企业寻求灵活、确定性的融资方案，私募信贷提供更直接、高效的交易方式，避免公共市场的不确定性和高昂成本。
- 供给动态：私募股权资金规模远超私募信贷，且资金规模持续扩大，推动并购交易规模增长，进一步增加对私募信贷的需求。
- 风险收益：私募信贷收益率高于公共市场，且通过双边谈判可提供更严格的合同保护，包括维护或发生契约、限制股东分红、强制摊销和超额现金流划转等，降低信用风险。
关键数据：
- 2022 年全球杠杆融资市场规模：4.7 万亿美元
- 直接借贷市场规模：5800 亿美元（同比增长 6 倍）
- 高收益债券市场规模：1.7 万亿美元
- 广泛分销贷款市场规模：2.4 万亿美元
- 私募股权资金规模是私募信贷的 10 倍
- 2021 年并购交易平均规模：100 亿美元（首次突破 60 亿美元）
研究结论：
- 大型企业直接借贷市场将持续增长，私募信贷机构凭借规模优势和客户关系将抢占市场份额。
- 私募信贷收益率和利差预计将进一步扩大，投资者可获取高收益和强保护的资产配置。
- 由于市场波动和融资渠道受限，大型企业对私募信贷的需求将持续提升，建议投资者加大配置。
