摘要
行情复盘：周一股指小幅反弹，沪指收盘上涨0.35%，期指主力合约全面上行。成交持仓方面，IF成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。
重要资讯：31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异下降。银行对300和50支持明显，有色金属拖累，传媒、计算机带动500和1000。资金方面，主要指数资金流入。央行公开市场操作净投放682亿元，短端资金利率略有上升。5月社消数据平稳，产出端增速放慢，投资走弱，基建、制造业、地产均走弱，地产拖累最大。消费受补贴政策和五一假期支持，但地产和外需不确定性较大，总产出韧性有限，通缩风险仍存。基本面焦点是内需情况，消费、基金稳定，地产不确定性，外需风险需关注。海外方面，美联储年内降息预期回到2次，美股上行放缓，人民币汇率震荡，地缘政治风险未变，风险偏好未提升。
市场逻辑：经济基本面短期边际改善有限，利多因素主要关注中美协议落地和关税影响，货币宽松等对冲政策是潜在利好。外盘利多减弱，汇率影响不大，风险偏好利多不明显。长期来看，基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产修复节奏是关键。
交易策略：股指受消息面影响减弱，尚未确认突破技术压力，短线维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率下降但绝对水平不低，存反套和超额收益空间。跨期价差方面，IM06-09价差继续上升，正套头寸减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，上行趋势不明显，观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
关键数据：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。
